卫星化学（002648）：轻烃优势助力增长，新项目投产在即

| 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 25 日│中国内地 | 石油化工 | 2024年公司功能化学品/高分子材料/新能源材料分别实现收入217/120/8亿 元，同比分别+2%/+1%/+81%；对应毛利率分别为 20%/35%/22%，同比分 别+5/+5/-15pct。受乙烷全年价格低位，公司 C2 板块盈利改善较好，据彭 博与隆众，2024 年乙烷-乙烯裂解价差同比增长 12%；丙烯-丙烷价差同比 下降 6%。受 Q3 乙烷低价库存以及 Q4 丙烯酸及酯等部分品种景气改善， 公司 Q4 业绩增长明显。据百川盈孚，24Q4 丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸丁酯 均价环比提升 6%/20%/持平，价差环比变动+32%/+47%/-17%。 证券研究报告 卫星化学 (002648 CH) 轻烃优势助力增长，新项目投产在即 公司发布 24 年年报，全年实现营收 456 亿元，yoy+10%，归母净利 61 亿 元（扣非后 60 亿元），yoy+27%（扣非后 yoy+29%），每股分红 0.5 元（含 税）；Q4 营收 134 亿元，同环比+26%/ ...