扬农化工（600486）：24年盈利承压，葫芦岛项目有序推进

证券研究报告 扬农化工 (600486 CH) 24 年盈利承压，葫芦岛项目有序推进 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 25 日│中国内地 | 农用化工 | 扬农化工 3 月 24 日发布 24 年年报：2024 年实现营收 104 亿元（yoy-9%）， 归母净利 12.0 亿元（yoy-23%），扣非净利 11.6 亿元（yoy-23%）。其中 Q4 实现营收 24.2 亿元（yoy+10%，qoq+4%），归母净利 1.8 亿元（yoy-14%， qoq-33%）。24 年公司拟每股派发现金红利 0.68 元（含税）。公司 24Q4 归 母净利低于我们前瞻预期（2.3 亿元），主要系资产减值损失达 0.6 亿元。考 虑公司葫芦岛项目成长性，以及行业景气有望逐步复苏，维持"增持"评级。 农药供给端过剩叠加下游需求不足，产品价格同比下行 受行业产能过剩叠加需求不足影响，24 年以来农药价格整体下行。据中农 立华和百川盈孚，24 年公司主产品高效氯氟氰菊酯/联苯菊酯/草甘膦/硝磺 草酮/吡唑醚菌酯/丙环唑原药市场均价分 ...