Core Insights - The report emphasizes that the chemical industry is entering a new phase of capital expenditure, with a focus on the rebalancing of supply and demand following the release of production capacity during the 14th Five-Year Plan period [2][6] - The report indicates that the bottom of the cycle is becoming clearer, with potential price increases for chemical products driven by demand recovery and supply stability in the second half of the year [2][6] Industry Overview - The current cycle has reached its tail end, with a total of 12 quarters of decline since Q3 2022, following a 7-quarter expansion from Q4 2020 to Q2 2022 [10][12] - The report outlines that the chemical industry has experienced three significant price fluctuation cycles since 2010, with the latest cycle characterized by a demand-driven recovery followed by a supply-side pressure [8][10] Investment Recommendations - The report suggests focusing on sectors with relatively low valuations, such as sucralose (recommended: Jinhe Industrial), pesticides (recommended: Yangnong Chemical, Runfeng Shares), and MDI (recommended: Wanhua Chemical) [3][4] - It highlights the importance of domestic demand in countering tariff impacts, recommending companies in refrigerants and fertilizers [3][4] - The report identifies investment opportunities in sectors with upcoming capacity releases, such as organic silicon (recommended: Xin'an Chemical) and spandex [3][4] Price and Profitability Trends - The report notes that many sub-industry product prices remain at historical lows, with specific prices for spandex, PA6, and other fibers at 0%, 4%, and 5% of historical levels respectively [28] - It mentions that the chemical industry has seen a slight recovery in profitability in Q1 2025, although the overall performance remains under pressure [27][25] Supply and Demand Dynamics - The report indicates that the global chemical capital expenditure is on a downward trend, with domestic companies experiencing a slowdown in investment while still facing significant pressure to convert projects into fixed assets [22][32] - It also states that both domestic and international markets are entering a replenishment phase in 2025, which may influence inventory levels and pricing strategies [35][36]

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金二季度末共现身396只股，其中，37股已连续持有超20 个季度。 作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据证券时报 数据宝统计，截 至8月28日，公布半年报公司中，社保基金最新出现在396家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共 有204只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，132只社保基金持有期超过两年，华鲁恒升 （600426）、中原传媒（000719）等37只获社保基金连续持仓超5年。 社保基金持有期限最长的个股是华鲁恒升，自2012年四季度以来已累计持有51个季度，最新全国社保基 金一零六组合、全国社保基金一零三组合、全国社保基金一一四组合、全国社保基金四零一组合，位列 公司第三大、第四大、第七大、第十大流通股东，持股量合计为1.33亿股，占流通股比例为6.26%，社 保基金持有期限较长的还有中原传媒、我武生物（300357）、扬农化工（600486）等，已连续持有44、 43、43个季度。 社保基金连续持仓超5年的37只个股中，从二季度末社保基金持股量来看，常熟银行（601128）、太阳 纸业（002078）、华鲁恒升等持股数量 ...

随着上市公司半年报披露接近尾声，全球主权财富基金的A股持仓版图浮出水面。最新数据显示，阿布 达比投资局、科威特政府投资局、新加坡政府投资公司等知名全球主权财富基金现身多只A股前十大流 通股东名单。业内人士认为，随着中国经济回暖与科技实力跃升，国际资本正重新评估中国市场的投资 价值。 主权财富基金是由一国政府设立并拥有的长期投资基金，主要管理国家超额财政收入，以实现资产增 值、保障经济稳定并为未来提供财务保障。根据专门研究主权财富基金的SWFI的统计，截至今年4月 底，全球排名前列的主权财富基金包括挪威政府全球养老基金、阿布达比投资局、科威特政府投资局、 沙特公共投资基金等。 从最新披露的上市公司半年报来看，多只A股的前十大流通股股东名单中均出现了全球主权财富基金的 身影。 其中，阿布达比投资局对紫金矿业、宝丰能源、通化东宝、宏发股份、生益科技等8只股票的持股数量 均超过1000万股。今年二季度，阿布达比投资局新进了长电科技、信维通信、宏创控股、扬农化工等9 只股票前十大流通股股东名单。 科威特政府投资局持有8只A股，持股数量为1亿股，持股市值为19.8亿元。其中，科威特政府投资局持 有新集能源、东方雨虹和巨星 ...

优创项目稳步推进，南北布局巩固公司龙头地位。辽宁优创一期第一阶段项目快速推进产能爬坡，已调 试产品全部达设计产能。优创项目已被列入中国中化"十四五"规划重点建设项目，1H25 辽宁优创实现 营收5.52 亿元，预计到2026 年实现年营业收入15 亿元，净利润1 亿元，预计到2030 年实现年营业收入 40 亿元，净利润5 亿元。优创项目的推进有助于解决子公司沈阳科创目前面临的瓶颈问题，优化公司的 生产布局，形成南北均衡布局，打开远期成长空间，巩固公司龙头地位。 投资建议：展望后市，海外市场库存低位，新周期备货启动将推动部分产品需求恢复，同时政策引导行 业集中度提升，产能出清后中期价格将有上升空间，农药产品毛利率将逐步恢复上升，公司有望受益于 农药行业底部修复带来的需求增量。同时，公司优创项目有望带来新一轮成长，预计公司25-27年归母 净利润分别为13.4、15.2、17.4 亿元，同比增速为+11.62%、+13.65%、+13.86%，对应PE 分别为21、 19、16 倍，维持"强烈推荐"评级。 事件：8 月21 日晚，公司发布2025 年半年度报告。1H25 公司实现营业总收入62.34 亿元，同比 ...

责任编辑：小浪快报 截至6月30日，扬农化工股东户数1.81万，较上期减少6.01%；人均流通股22271股，较上期增加6.40%。 2025年1月-6月，扬农化工实现营业收入62.34亿元，同比增长9.38%；归母净利润8.06亿元，同比增长 5.60%。 分红方面，扬农化工A股上市后累计派现27.35亿元。近三年，累计派现10.40亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，扬农化工十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股1629.28万股，相比上期增加75.48万股。易方达裕丰回报债券A（000171）位居第六大流 通股东，持股537.39万股，相比上期减少108.72万股。易方达新收益混合A（001216）位居第七大流通 股东，持股459.17万股，相比上期减少140.98万股。中泰星元灵活配置混合A（006567）位居第八大流 通股东，持股432.19万股，相比上期减少70.94万股。南方中证500ETF（510500）位居第九大流通股 东，持股360.37万股，为新进股东。易方达悦兴一年持有混合A（009812）、易方达安心回报债券A （110027）退出十大流通股东之列 ...

持仓变动来看，20只连续重仓股中，二季度末社保基金持股量环比增持的有8只，环比增仓幅度较大的 有宏发股份（600885）、杭氧股份（002430）、亿联网络（300628）等，持股量增幅达76.77%、 42.03%、19.73%。减持的有5只，减持幅度较大的有中旗股份（300575）、诚意药业（603811）、菲利 华（300395）等，持股量降幅为50.14%、8.92%、8.70%。持股量保持不变的有7只。 分行业来看，20只社保基金连续重仓股中，来自基础化工、医药生物、电子等行业的个股较为集中，分 别有5只、3只、2只。其中，基础化工行业连续持有的个股有华鲁恒升、扬农化工、蓝晓科技 （300487）等。医药生物行业连续持有的个股有我武生物、诚意药业、新产业（300832）等。分板块来 看，社保基金连续重仓股中，主板有11只，创业板有8只，科创板有1只。 作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据证券时报 数据宝统计，截 至8月27日，公布半年报公司中，社保基金最新出现在313家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共 有164只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，103只社保 ...

Core Insights - The report highlights the robust performance of various sectors, particularly in electric equipment, coal, and healthcare, indicating potential investment opportunities in these areas [6][9][11]. Industry Commentary Electric Equipment and New Energy - UBTECH leads the establishment of two national technical standards for humanoid robots, indicating a strong push towards innovation in robotics [6]. - The China Photovoltaic Industry Association (CPIA) emphasizes the need for self-regulation to maintain fair competition in the photovoltaic market, urging companies to adhere to legal standards and avoid price wars [6]. - The price of polysilicon remains stable, with a current average of 44.0 CNY/kg, supported by production cuts from leading companies [6][10]. Coal Industry - The trend of shrinking coal imports has slowed, with July 2025 showing a year-on-year decrease of 22.94% but a month-on-month increase of 7.78% [9][12]. - The average import price for coal is reported at 67 USD/ton, reflecting a downward trend compared to the previous year [12]. Healthcare Sector - The report on Kaineng Health indicates stable performance with significant potential in the health sector, driven by high-margin terminal services [11][13]. Machinery and Equipment - Jinxi Axle reported a significant turnaround with a net profit of 13.90 million CNY in H1 2025, driven by high growth in railway vehicle contributions [23][25]. - Hangcha Group's revenue reached 9.30 billion CNY in H1 2025, with a notable increase in both domestic and export sales of forklifts [26]. Aerospace and Defense - AVIC Shenfei's contract liabilities increased significantly, indicating strong future demand for military aircraft, particularly the J-16 and J-35 models [28][31]. Chemical Industry - LUXI Chemical reported stable revenue growth, with a focus on transitioning from single-agent to compound agents, reflecting a strategic shift in product offerings [40]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with strong growth potential in the electric equipment sector, such as Aiko and Longi Green Energy, and those involved in coal production like Huayang Co. and Jinkong Coal [8][12][26]. - In the healthcare sector, companies like Kaineng Health are recommended due to their promising growth in high-margin services [11][13].

注:业绩按年报、快报、预告下限顺序选取 转自：证券时报 草甘滕概念股一览 | | | 8月26日 | 十未在 归母净利润 | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 涨跌幅 (%) | 同比增长 | (亿元) | | | | | (%) | | | 600389 | 江山股份 | 5.70 | 98.18 | 110.25 | | 301035 | 润丰股份 | 3.94 | 205.62 | 211.79 | | 600141 | 兴发集团 | 3.85 | -9.72 | 309.68 | | 600596 | 新安股份 | 3.63 | -47.71 | 146.57 | | 600486 扬农化工 | | 2.12 | 5.60 | 294.97 | | 003042 | 中农联合 | 2.04 | 拥亏 | 25.66 | | 000525 红太阳 | | 1.29 | -1173.85 | 91.77 | | 000553 | 安直麦A | 1.28 | 减亏 | 158.72 | | 603970 | 中农立华 | 1.26 | -10 ...

今年5月以来，草甘膦原药价格持续上涨，中农立华原药数据显示，截至8月24日，草甘膦原药国内刚需 备货，出口订单排单交付，市场预期小幅上涨，95%含量报价2.75万元/吨，97%含量报价2.8万元/吨， 较5月初上涨约20%。 从供需层面看，百川盈孚数据显示，截至8月24日，草甘膦周度产量为0.86万吨，较上周上涨18.71%； 草甘膦周度库存量为2.78万吨，较上周减少0.07万吨。值得关注的是，在产量明显提升的背景下，库存 仍呈下降态势，反映出当前供应格局持续偏紧，后续价格支撑力度较强。 草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，约占全球除草剂市场30%份额。我国是草甘膦生产大国，占据 显著地位。数据显示，全球草甘膦总产能约118万吨/年，其中中国产能达81万吨/年，占比接近七成。 北美和南美为全球最大需求市场，合计占总需求的58%，我国草甘膦产能以外销为主，出口比例超过 60%。 从业绩上来看，根据目前披露的半年报净利润数据，按照半年报、业绩快报、业绩预告下限（无下限则 取公告数值）统计，中农联合扭亏为盈，安道麦A减亏，润丰股份、江山股份、国光股份、扬农化工净 利润均同比增长。 润丰股份净利润增幅最高，上半年实 ...

| 市场数据：2025 年 8 月 | 25 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 71.25 | | 年内最高/最低（元）： | | 71.77/46.12 | | 流通A股/总股本（亿）： | | 4.04/4.05 | | 流通 A 股市值（亿）： | | 287.84 | | 总市值（亿）： | | 288.85 | | 年 基础数据：2025 | 月 6 | 日 30 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 2.00 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 2.00 | | 每股净资产(元)： | | | 27.45 | | 净资产收益率(%)： | | | 7.24 | 公司近一年市场表现 分析师： 李旋坤 执业登记编码：S0760523110004 邮箱：lixuankun@sxzq.com 王金源 执业登记编码：S0760525080001 邮箱：wangjinyuan@sxzq.com 农药 扬农化工（600486.SH） 买入-B(维持) 投资建议 预计公司 2025-2027 年归母净利 ...