基础化工/农化制品 扬农化工（600486.SH） 业绩超预期，辽宁优创持续放量、净利润高增 2026 年 04 月 01 日 《产销高增，盈利改善，彰显龙头本 色—公司信息更新报告》-2025.4.29 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 75.00 | | 一年最高最低(元) | 89.71/47.33 | | 总市值(亿元) | 303.99 | | 流通市值(亿元) | 302.99 | | 总股本(亿股) | 4.05 | | 流通股本(亿股) | 4.04 | | 近 3 个月换手率(%) | 77.84 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-04 2025-08 2025-12 扬农化工 沪深300 相关研究报告 《业绩符合预期，看好辽宁优创项目 放 量 — 公 司 信 息 ...

基础化工/农化制品 扬农化工（600486.SH） 业绩超预期，辽宁优创持续放量、净利润高增 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 75.00 | | 一年最高最低(元) | 89.71/47.33 | | 总市值(亿元) | 303.99 | | 流通市值(亿元) | 302.99 | | 总股本(亿股) | 4.05 | | 流通股本(亿股) | 4.04 | | 近 3 个月换手率(%) | 77.84 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-04 2025-08 2025-12 扬农化工 沪深300 相关研究报告 《业绩符合预期，看好辽宁优创项目 放 量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.10.28 《业绩符合预期，辽宁优创快速投产、 成长动力充足—公司信息更新报告》 -2025.8.22 业绩超预期，2025Q4 原药、制剂价格环比上涨，辽宁优创项目持续放量 公司发布 2025 年报，实现营收 118.7 亿元，同比+13. ...

[Table_Reportdate] 2026年03月31日 标配 行 业 深 度 [证券分析师 Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [table_stockTrend] -27% -12% 3% 19% 34% 50% 65% 25-03 25-06 25-09 25-12 申万行业指数:基础化工(0722) 沪深300 [Table_NewTitle 从战略变化] 到财务画像，我国农药企业 的发展启示与投资聚焦 [table_main] 投资要点： 基 础 化 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 工 [table_invest] ——农药行业系列报告（一） [table_product] ➢ 从销售额看全球农药市场格局变化。2025年全球农药行业呈现强韧性与高分化并存格局： 头部综合农化巨头凭借种子+植保协同、创新管线与成本优化实现稳健增长，2025年 TOP20 ...

——扬农化工（600486.SH）2025 年报点评 2026 年 3 月 31 日 公司研究 产销量稳步增长业绩修复，持续关注优创项目放量进展 要点 事件：公司发布 2025 年年报。2025 年，公司实现营收 118.70 亿元，同比增长 13.76%；实现归母净利润 12.86 亿元，同比增长 6.98%；实现扣非后归母净利 润 12.72 亿元，同比增长 9.39%。2025Q4，公司单季度实现营收 27.14 亿元， 同比增长 12.20%，环比减少 7.14%；实现归母净利润 2.31 亿元，同比增长 30.81%，环比减少 7.61%。 原药销量稳步释放，驱动公司业绩修复。2025 年，公司原药业务实现营收 73.15 亿元，同比增长 13.97%。在原药价格下跌的背景下，公司原药产销量保持稳健 增长。2025 年公司原药产量为 11.38 万吨，同比增长 17.40%；销量为 11.35 万吨，同比增长 13.62%。公司产销量的提升，主要得益于公司密切产销衔接， 进一步挖掘装置潜能，开展瓶颈工序改造。同时，辽宁优创一期项目多个品种投 产放量亦贡献了增量。2025 年，公司制剂业务实现营收 1 ...

证券研究报告 部分农药价格同比上行，公司强化核心品种销售下销量同比增长 行业产能过剩叠加市场需求不足，25 年以来农药价格整体同比下行。据中 农立华和百川盈孚，25 年公司主产品高效氯氟氰菊酯/联苯菊酯/草甘膦/硝 磺草酮 / 吡唑醚菌酯 / 丙环唑 / 烯 草 酮 原 药 市 场 均 价 分 别 为 10.9/12.9/2.5/8.5/15.2/7.0/10.5 万元/吨 yoy+1%/-4%/-1%/-10%/-6%/ -11%/+53%。25 年公司原药/制剂业务收入 73/15 亿元，yoy+14%/-3%，公 司强化原药核心品种销售，加快新品布局，公司原药/制剂销量 11.3/3.7 万 吨，yoy+14%/+1%，原药/制剂均价 6.5/4.1 万元/吨，yoy+0%/-4%。部分 原料价格上涨等影响下，25 年公司综合毛利率 yoy-1.1pct 至 22.0%。 草甘膦等产品价格近期有所上涨，农药行业景气有望改善 据百川盈孚，2026 年 3 月 30 日，公司主产品高效氟氯氰菊酯/联苯菊酯/草 甘 膦 / 吡 唑 醚 菌 酯 / 丙 环 唑 / 烯 草 酮 原 药 市 场 均 价分 别 为 ...

江苏扬农化工股份有限公司 2025 年度内部控制审计报告 2025 年 12 月 31 日 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见， 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变化 可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果 推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.co ...

江苏扬农化工股份有限公司 2025 年度财务报表 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 审计报告 毕马威华振审字第 2605092 号 江苏扬农化工股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的江苏扬农化工股份有限公司 (以下简称"扬农化工") 财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、合并及母 公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按 ...

江苏扬农化工股份有限公司 总经理工作细则 第一条 为进一步完善公司法人治理结构，明确江苏扬农化工股份有限公司 （以下简称"公司"）高级管理人员行使职权和履行职责的行为，规范和完善公 司日常经营管理工作，依据《中华人民共和国公司法》和《江苏扬农化工股份有 限公司章程》，特制定本工作细则。 第二条 公司设置总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书、QHSE 总 监等高级管理人员。 总经理主持公司日常生产经营和管理工作，组织实施本公司董事会决议，对 董事会负责。副总经理、财务负责人、董事会秘书等高级管理人员协助总经理工 作。 第二章 高级管理人员的义务与任免程序 第三条 公司高级管理人员应当遵守法律、行政法规和《公司章程》，对公 司负有下列忠实义务： （四）未向董事会或者股东会报告，并按照《公司章程》的规定经董事会或 者股东会决议通过，不得直接或者间接与本公司订立合同或者进行交易； （五）不得利用职务便利，为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，但向 董事会或者股东会报告并经股东会决议通过，或者公司根据法律、行政法规或者 《公司章程》的规定，不能利用该商业机会的除外； （六）未向董事会或者股东会报告，并经股东会决议通 ...

江苏扬农化工股份有限公司 独立董事 2025 年度述职报告 李晨 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人李晨，为法律专业人士，在律师事务所从事律师职业多年，现为北京大 成（南京）律师事务所律师、高级合伙人、执行主任。2022 年 6 月起任扬农化 工独立董事。 （二）在扬农化工董事会专门委员会的任职情况 公司董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和战略与可持 续发展委员会，我分别担任审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员和提名委员 会委员。 （三）独立性情况的说明 作为扬农化工的独立董事，我不存在《上市公司独立董事管理办法》第六条 所述情形，不存在影响独立性的情况。 报告期内，提名委员会召开 3 次会议，我均出席会议，其中现场出席 2 次， 主要审议了关于推荐第九届董事会董事候选人、独立董事候选人和高级管理人员 等议案。 （二）出席股东大会情况 2025 年度，公司共召开 2 次股东大会，我均全部现场出席。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会及专门委员会情况 | 本年应参加董 | 出席现场会议 | 以通讯方式 | 委托出席 | 缺席 | | --- | --- ...

一、独立董事基本情况 江苏扬农化工股份有限公司 独立董事 2025 年度述职报告 任永平 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人任永平，会计学博士，长期从事会计教学、研究工作，现为上海大学管 理学院会计学教授、博士生导师，为会计专业人士。2021 年 11 月起任扬农化工 独立董事，现同时兼任上市公司光大证券（601788）、日久光电（003015）独立 董事。 （二）在扬农化工董事会专门委员会的任职情况 公司董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和战略与可持 续发展委员会，我分别担任审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员和提名 委员会委员。 （三）独立性情况的说明 作为扬农化工的独立董事，我不存在《上市公司独立董事管理办法》第六条 所述情形，不存在影响独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会及专门委员会情况 | 本年应参加董 | 出席现场会议 | 以通讯方式 | 委托出席 | 缺席 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 事会次数 | （次） | 参加（次） | （次） | （次） | | 8 | 6 | 2 | 0 | 0 | 202 ...