中国外运（601598）：需求偏弱拖累业绩，25年有望改善

证券研究报告 中国外运 (598 HK/601598 CH) 港股通 需求偏弱拖累业绩，25 年有望改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 26 日│中国内地/中国香港 | 仓储物流 | 中国外运发布年报，2024 年营收 1,056.2 亿元（yoy+3.8%），归母净利 39.2 亿元（yoy-7.1%），基本符合我们的预期。同时，公司宣布年末每股派息 0.145 元，全年派息率 53.5%。24 年盈利下滑主因整体宏观需求偏弱，公司专业 物流业务盈利大幅下滑拖累。公司货代业务整体平稳；电商业务受电商平台 集中化影响，业务量及盈利同比下滑。展望 25 年，我们预计伴随国内宏观 需求逐步回暖，专业物流业务盈利同比有望显著改善；货代业务保持稳健； 电商业务同比微增。整体我们预计公司 25 年净利同比增长，维持"买入"。 专业物流：24 年需求偏弱，盈利同比下滑；25 年有望改善 24 年专业物流业务收入 287.0 亿元，同比增长 1.6%；净利润 5.4 亿元，同 比 下 滑 32.4% 。 其 中 ， 合 同 物 ...