中国宏桥（01378）：受益于全产业链优势，盈利能力稳健

证券研究报告 | 2025年03月26日 中国宏桥（01378.HK） 优于大市 受益于全产业链优势，盈利能力稳健 公司 2024 年归母净利润增长 95%。中国宏桥披露 2024 年业绩，报告期内营 业收入 1562 亿元，同比增长 17%；归母净利润 223.7 亿元，同比增长 95%； 经营活动现金流入净额为 142.6 亿元，同比增长 85%。报告期内公司发电厂 等资产计提资产减值 26.4 亿元。公司决定派发末期股息每股 102 港仙，加 上中期股息每股 59 港仙，2024 年度累计派息每股 161 港仙，折人民币 142 亿元，占 2024 年归母净利润 63%。 可换股债券的衍生工具部分变动。2024 年金融工具公允价值变动减利 21.9 亿元，主要是可换股债券的衍生工具部分计提。可转债的衍生工具部分减值 与转股价和正股价的差值相关，通常在公司股价大涨时该项减值数额比较 大，股价下跌后可以转回。 电解铝业务盈利大增：铝价上涨+能源成本下降。2024 年公司铝合金产品销 售价格 17550 元/吨，比 2023 年上涨 1100 元/吨；成本端，根据环渤海动力 煤价格，公司 2024 年煤炭采购 ...