健康元（600380）：事件点评：吸入制剂收入有所波动，创新转型可期

点评： 2025 年 3 月 26 日 公司研究 吸入制剂收入有所波动，创新转型可期 ——健康元（600380.SH）事件点评 要点 事件： 近期，1）公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司全资子公司丽珠集团利民 制药厂收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》黄体酮注射液获批 上市，产品用于辅助生殖技术（ART）中黄体酮的补充治疗。根据 IQVIA 抽样统 计估测数据，黄体酮药物 2024 年国内终端销售金额约为人民币 14.10 亿元，其 中注射液 2024 年国内终端销售金额约为人民币 1.57 亿元。2）公司针对 Nav1.8 钠通道抑制剂布局镇痛方向研发项目，目前处于临床 I 期阶段，聚焦安全性研究。 吸入制剂收入有所波动，期待妥布霉素放量。24 年前三季度呼吸制剂产品销售 收入 7.99 亿元，同比下降 28.18%。吸入制产品收入有所波动主要是由于：1） 妥布霉素 24 年收入主要来自于 ICU 科室销售，放量较慢；2）左沙丁醇胺受集 采政策影响收入下滑。整体来看，24 年前三季度收入有所波动，随着集采等负 面因素消退，预计 25 年有望依托妥布霉素、舒利迭、TG-1000 等产品的逐步放 ...