招商银行（600036）：2024年年报点评：业绩增速逐季度上行，负债成本改善

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨招商银行（600036.SH） [Table_Title] 业绩增速逐季度上行，负债成本改善 ——2024 年年报点评 报告要点 [Table_Summary] 2024 年全年营收增速-0.5%，归母净利润增速+1.2%。利息净收入增速-1.6%，四季度息差降幅 优于预期。全年净息差 1.98%，同比下降 17BP，Q4 单季环比下降 3BP，降幅优于预期，存款 成本加速改善，Q4 存款成本率环比下降 14BP。年末不良率 0.95%，环比回升 1BP，较期初持 平，年末拨备覆盖率环比-20pct 至 412%，保持充裕的情况下适度降低释放盈利。高 ROE、长 期内生增长优势突出，大行注资摊薄后逻辑更清晰。目前 A/H 股 2025 年 PB 为 0.97x/0.95x， 预期股息率 4.8%/4.8%，看好 A/H 股估值继续向上修复。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.9 ...