卫星化学（002648）：业绩延续强势，市值跃升渐近

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 27 年 月 日 卫星化学（002648.SZ） 业绩延续强势，市值跃升渐近 事件：公司发布 2024 年年报，业绩延续强势表现。 原料配套+价格修复，C3 链盈利回暖信号积极。公司 C3 业务为丙烯-丙 烯酸-丙烯酸酯一体化产业链，多碳醇是 C3 终端产品丙烯酸酯的重要原 料。2024 年，公司 C3 业务取得关键突破，80 万吨丁辛醇正式投产，核心 原料自供使得 C3 路线生产成本进一步降低。而产品端，C3 主要产品聚丙 烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯开年以来价格信号积极，一季度单吨价格环比分别 +3%/+10%/+5%，两相叠加，带动公司 C3 业务进入盈利修复期。 乙烷路线优势显著，C2 链贡献盈利基本盘。公司 C2 原料为美国乙烷， 2024 年原料乙烷价整体低位徘徊，全年 MB 乙烷均价为 19.06 美分/加仑， 同比下降 22.37%，成本低廉，路线优势凸显。产品端，公司 C2 链关键产 品包括 EO/乙二醇/HDPE 等，全年均价同比变动分别为+5%/+12%/-3%。 综合来看，受益于原材料价格回落，公司 C2 路线产品盈利 ...