中国人寿（601628）：2024：利润高增，NBV保持韧性

证券研究报告 2024：利润高增，NBV 保持韧性 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 公司公布 2024 年业绩：EPS RMB 3.78，同比高增 132%，主要受投资表 现改善推动，略低于我们的预期 RMB 3.86。总投资收益率达 5.5%，远高 于 2023 年的 2.57%。DPS RMB 0.65（2023：RMB 0.43），分红绝对额大 幅增长，分红比例 17%。寿险新业务价值（NBV）可比口径同比提升 24.3%， 较有韧性。我们认为公司 NBV 有望保持增长，维持"买入"。 中国人寿 (2628 HK/601628 CH) NBV 增长保持韧性 2024 年可比口径下 NBV 同比增长 24.3%，主因 NBV 利润率提升，新单同 比接近持平（小幅增长 1.6%）。可比口径下，2024 年公司 NBV 利润率（FYP 基准）同比提升 3.9pcts 至 21.4%。2024 年报公司下调投资收益率假设至 4.0%（前值 4.5%），维持普通型业务贴现率不变 8.0%，降低浮动 ...