面对银行存款利率迈入"1时代"、传统理财产品收益波动的现实， 不少手持年终奖的消费者发 现，曾经被视为资金避风港的保险产品，面孔也变了。 在2026年保险业"开门红"的货架上， 曾经主打"确定性"的传统增额终身寿险逐渐退居二线， 取而代之的是带有 浮动收益 特征的分红型保险。 "保底收益变低了，但有机会博取更高的分红。"这是近期保险代理人最常挂在嘴边的话术。在 低利率环境下，保险公司与消费者似乎达成了一种新的默契：共同探索"保证收益+浮动分 红"的财富管理新路径。 记者丨 林汉垚 徐若萱 编辑丨杨希 岁末，随着年终奖陆续落袋，如何为这笔资金寻找一个安稳的"栖息地"，成了不少职场人的烦 心事。 近期，多家保险公司密集上新分红险，销售端与渠道端资源倾斜明显。业内普遍认为，分红险 的回归既是险企由于利差损压力不得不做的"减法"，也是在资产荒下为客户争取收益弹性 的"加法"。 然而，当稳健的保险理财开始强调"收益不确定性"，手握年终奖的消费者该如何理性决策？这 不仅是一次产品的选择，更是一次对险企投资能力的考验。 分红险成为市场主力 在预定利率持续下行、银行存款利率迈入低位区间的背景下，带有浮动收益特征的分红险正重 ...

记者丨林汉垚 编辑丨肖嘉 平安人寿再度举牌中国人寿H股，持股比例一举突破10%大关。 近日，平安人寿发布公告，平安资管受托平安人寿资金，投资于中国人寿H股股票，于2月3日达到中国 人寿H股股本的10%，根据香港市场规则，触发举牌。 从2025年相继举牌中国太保与中国人寿，到持续"扫货"农行、招行等银行H股，平安系正加速在港股构 筑庞大的高股息金融资产池。在低利率与"资产荒"交织的当下，这种罕见的"险资买险资"现象背后，折 射出头部险企基于资产负债匹配的战略诉求。 中国平安常务副总经理兼联席首席执行官郭晓涛解释到，平安的投资策略的核心是做资产负债的匹配， 需要去考虑的是投资如何与前端的负债业务进行有效匹配。 再度举牌中国人寿H股 据了解，本次并非平安系首次举牌同业。 早在2025年8月份，平安系资金就先后举牌中国太保H股和中国人寿H股。 2025年8月11日，根据香港交易所公告，平安人寿以每股32.0655港元的均价买入中国太保H股约174万 股，共持股1.4亿股，占港股流通股的比例达5.04%，触及举牌，总股本占比1.46%。 2025年8月12日，平安系资金又买入中国人寿950万股H股股票，买入后平安系资金 ...

平安人寿再度举牌中国人寿H股，持股比例一举突破10%大关。 近日，平安人寿发布公告，平安资管受托平安人寿资金，投资于中国人寿H股股票，于2月 3日达到中国人寿H股股本的10%，根据香港市场规则，触发举牌。 从2025年相继举牌中国太保与中国人寿，到持续"扫货"农行、招行等银行H股，平安系正加速 在港股构筑庞大的高股息金融资产池。在低利率与"资产荒"交织的当下， 这种罕见的"险资买 险资"现象背后，折射出头部险企基于资产负债匹配的战略诉求。 中国平安常务副总经理兼联席首席执行官郭晓涛解释到，平安的投资策略的核心是做资产负 债的匹配，需要去考虑的是投资如何与前端的负债业务进行有效匹配。 再度举牌中国人寿H股 早在2025年8月份，平安系资金就先后举牌中国太保H股和中国人寿H股。 2025年8月11日，根据香港交易所公告，平安人寿以每股32.0655港元的均价买入中国太保H股 约174万股，共持股1.4亿股，占港股流通股的比例达5.04%，触及举牌，总股本占比1.46%。 2025年8月12日，平安系资金又买入中国人寿950万股H股股票，买入后平安系资金持有中国 人寿H股比例达到5.04%，触发举牌。 记者丨林汉垚 ...

"85后"蔡霆加入平安人寿已有10年光景，任职横跨平安集团、平安银行、平安人寿。现任平安人寿副董 事长、副总经理，分管渠道中心、产品中心、财企中心。公开资料显示，蔡霆于1985年10月生，毕业于 上海交通大学安泰经济与管理学院人力资源管理专业学士。2014年11月加入平安，历任平安集团首席创 新执行官办公室项目经理、平安集团战略发展中心研究助理/高级项目经理、平安集团人力资源中心员 工服务部副总经理（主持工作）、平安银行人力资源部总经理、平安集团副首席财务执行官、平安人寿 董事长特别助理。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：险企高参 杨铮拟卸任董事长职务，副董事长蔡霆代行董事长职责 2026年2月14日，平安人寿宣布重大人事调整：董事长杨铮因退休后返聘任职期满，拟卸任公司董事 长、董事等相关职务，副董事长兼副总经理蔡霆代行董事长职责。公司表示正有序推进董事长正式聘任 工作，后续将按规定履行信息披露义务。杨铮到龄退休后，根据平安人寿《公司章程》的规定，由副董 事长蔡霆代为履行董事长职责。 投资水平上，2025年前三季度平安人寿投资收益率为3.58%，表现中等，综合投资收益率为13.39%， ...

平安人寿再度举牌中国人寿H股，持股比例一举突破10%大关。 近日，平安人寿发布公告，平安资管受托平安人寿资金，投资于中国人寿H股股票，于2月3日达到中国 人寿H股股本的10%，根据香港市场规则，触发举牌。 从2025年相继举牌中国太保与中国人寿，到持续"扫货"农行、招行等银行H股，平安系正加速在港股构 筑庞大的高股息金融资产池。在低利率与"资产荒"交织的当下，这种罕见的"险资买险资"现象背后，折 射出头部险企基于资产负债匹配的战略诉求。 中国平安常务副总经理兼联席首席执行官郭晓涛解释到，平安的投资策略的核心是做资产负债的匹配， 需要去考虑的是投资如何与前端的负债业务进行有效匹配。 再度举牌中国人寿H股 据了解，本次并非平安系首次举牌同业。 早在2025年8月份，平安系资金就先后举牌中国太保H股和中国人寿H股。 2025年8月11日，根据香港交易所公告，平安人寿以每股32.0655港元的均价买入中国太保H股约174万 股，共持股1.4亿股，占港股流通股的比例达5.04%，触及举牌，总股本占比1.46%。 2025年8月12日，平安系资金又买入中国人寿950万股H股股票，买入后平安系资金持有中国人寿H股比 例达到 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the insurance industry, driven by the growth in premium income and stable asset management [5][3]. Core Insights - The growth in premium income is expected to lead to a steady increase in the balance of insurance funds, with a projected year-end balance of CNY 38.5 trillion for 2025, reflecting a 15.7% increase from the beginning of the year [5][3]. - The report highlights a significant increase in equity allocation, with total equity and fund assets reaching CNY 5.70 trillion, up CNY 1.60 trillion from the start of the year, accounting for 15.4% of total assets [5][3]. - The bond allocation remains robust, constituting 50.4% of the total assets, indicating that bonds continue to serve as a stabilizing force for insurance companies [5][3]. Summary by Sections Premium Growth and Fund Allocation - The insurance industry is projected to see a premium growth of 7.1% year-on-year in 2025, with life insurance premiums increasing by 8.3% and property insurance premiums by 3.9% [5][3]. - By the end of Q4 2025, the allocation of stocks reached CNY 3.73 trillion, an increase of CNY 1.31 trillion from the beginning of the year, while fund assets totaled CNY 1.97 trillion, reflecting a slight decrease in the last quarter [5][3]. Asset Management Strategy - The report anticipates that the stable long-term interest rates, which are expected to range between 1.79% and 1.90%, along with a mild recovery in the equity market, will positively impact the profitability of insurance companies [5][3]. - The report recommends specific stocks, including China Ping An, China Pacific Insurance, New China Life, and China Life, as favorable investment opportunities within the sector [5][3].

申万宏源发布研报称，25年第四季度资本市场阶段性波动，叠加25年下半年部分险企大幅提升二级市场 权益配置比例，第四季度上市险企利润表现或阶段性承压。该行预计2025年A股上市险企归母净利润同 比增长22.7%至4264亿元，增速较25年前三季度环比下降10.9pct。 内险股集体走低，截至发稿，中国人寿（601628）(02628)跌4.14%，报32.92港元；中国人保（601319） (01339)跌3.52%，报6.56港元；中国太保（601601）(02601)的2.41%，报37.26港元；新华保险 （601336）(01336)跌2.1%，报58.15港元。 值得注意的是，存款搬家叙事持续发酵。关于到期规模的传言从10万亿一路飙到70万亿，背后期待的其 实是"更快的资金再配置"，足以改写不同资产的供需和定价。美银最新报告显示，认为居民定存到期后 70%-80%仍会留在银行体系，真正流向"非存款资产"的规模大约1万亿元。如果其中5000亿元流向保 险，足以让寿险销售端出现"看得见的"弹性。 ...

每经AI快讯，2月13日，港股内险股集体走低。截至发稿，中国人寿(02628.HK)跌4.14%，报32.92港 元；中国人保(01339.HK)跌3.52%，报6.56港元；中国太保(02601.HK)的2.41%，报37.26港元；新华保险 (01336.HK)跌2.1%，报58.15港元。 ...

值得注意的是，存款搬家叙事持续发酵。关于到期规模的传言从10万亿一路飙到70万亿，背后期待的其 实是"更快的资金再配置"，足以改写不同资产的供需和定价。美银最新报告显示，认为居民定存到期后 70%-80%仍会留在银行体系，真正流向"非存款资产"的规模大约1万亿元。如果其中5000亿元流向保 险，足以让寿险销售端出现"看得见的"弹性。 申万宏源发布研报称，25年第四季度资本市场阶段性波动，叠加25年下半年部分险企大幅提升二级市场 权益配置比例，第四季度上市险企利润表现或阶段性承压。该行预计2025年A股上市险企归母净利润同 比增长22.7%至4264亿元，增速较25年前三季度环比下降10.9pct。 智通财经APP获悉，内险股集体走低，截至发稿，中国人寿(02628)跌4.14%，报32.92港元；中国人保 (01339)跌3.52%，报6.56港元；中国太保(02601)的2.41%，报37.26港元；新华保险(01336)跌2.1%，报 58.15港元。 ...

证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 保险Ⅱ行业点评报告 保险资金运用数据点评：2025 年显著增配核 心权益，债券增配节奏放缓 ◼ 风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。 2026 年 02 月 13 日 证券分析师 孙婷 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 2026-02-02 《保险行业 12 月保费：产寿 25Q4 保 费增速均有所放缓，看好寿险 2026 年 新单增长》 2026-01-31 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 【事件】2 月 12 日金融监管总局披露 2025 年四季度保险资金运用情 况，具体情况如下： ◼ 保险资金运用余额继续快速增长。1）2025 年末保险行业资金运用余额 达 38.5 万亿元，较年初+15.7%，较 Q3 末+2.7%，全年增速为 2021 年以 来最高水平，我们认为主要受负债端保费规模持续较快增长带动。2 ...