蜜雪集团（02097）：现制茶饮收入冠军，品牌出海值得期待

报告摘要： [Table_Summary] 饮料行业稳健增长，现制饮品赛道空间广阔，头部品牌有望不断集中。 现制饮品主要包含现制茶饮、现磨咖啡、其他现制饮品，市场规模庞大， 预计 2024 年现制茶饮行业规模为 3127 亿元，2023-2028 年复合增速为 17.3%。蜜雪冰城作为平价现制茶饮的绝对龙头，处于一个稳健增长且市 场集中度逐步提升的赛道。公司凭借其高性价比定位和广泛的门店覆盖， 在现制茶饮市场占据领先地位，门店数突破为 4.5 万家，产品均价为 7 元。同时，现磨咖啡赛道也处于高成长阶段，幸运咖作为公司旗下的咖 啡品牌，有望在下沉市场中占据更大份额。 公司作为现制茶饮行业的龙头企业，门店覆盖兼具广度与深度，盈利能 力稳健。公司股权结构稳定，核心管理团队经验丰富且年轻化。2020 年 以来，公司门店进入超高速扩张期，2024 年门店数突破 4.5 万家。门店 覆盖广下沉高，已实现 31 个省份全覆盖，主要集中在三线及以下城市， 三至五线城市合计占比 56.31%，一线城市仅占 5.2%。2024Q1-Q3，公司 总收入为 186.6 亿元，同比增长 21%，归母净利润为 34.9 亿元，同比增 ...