华新水泥（600801）：Q4盈利环比改善，海外收入高增

证券研究报告 华新水泥 (6655 HK/600801 CH) 港股通 Q4 盈利环比改善，海外收入高增 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 水泥 | 公司公布 24 年年报：24 年公司收入/归母净利 342.2/24.2 亿元，同比 +1.4%/-12.5%，其中 Q4 收入/归母净利 95.0/12.8 亿元，同比-1.0%/+43.9%， Q4 归母净利同比明显增长主要系毛利率改善及公司实现资产处置收益 7.3 亿元。我们认为水泥价格反弹有望催化 25Q1 盈利能力继续修复，国际化和 节能降碳有望推动公司中长期成长，华新水泥-A /H 均维持"买入"。 骨料业务销量延续增长，Q4 毛利率环比提升 24 年公司水泥/骨料/混凝土销量 0.57 亿吨/1.43 亿吨/0.32 亿方，同比 -2.0%/+9.0%/+16.7% ， 分 别 实 现 收 入 180.3/56.4/84.2 亿 元 ， 同 比 -1.6%/+5.2%/+10.0%，骨料业务延续较快增长，水泥整体销量下滑但海外 销量同比+37% ...