中国太保（601601）：2024：NBV增长强劲，H2寿险OPAT增长提速

证券研究报告 中国太保 (2601 HK/601601 CH) 2024：NBV 增长强劲，H2 寿险 OPAT 增长提速 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 中国太保公布 2024 业绩：EPS RMB 4.67 同比增长 65%，略高于我们的 预期 RMB 4.61，增长强劲，主要受投资收益向好推动。公司 2024 年总投 资收益率 5.6%，同比上升 3pcts，带动净利润高增。营运利润（OPAT）可 比口径下同比 2.5%，寿险新业务价值（NBV）可比口径下同比上升 58%， 增长强劲。财产险承保表现略下滑，综合成本率（COR）同比上升 0.9pct， 主要受自然灾害影响。考虑到公司 NBV 有望持续增长，维持"买入"评级。 寿险：NBV 增长强劲 24 年寿险 NBV 可比口径同比提升 58%，主要因 NBV 利润率大幅提升，新 单同比略下降。在定价利率下调和"报行合一"政策压降渠道销售费用的推 动下，我们估计 NBV 利润率（新单保费基准）在假设调整前提升至 21.4% （2023 1 ...