证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 保险Ⅱ行业点评报告 保险资金运用数据点评：2025 年显著增配核 心权益，债券增配节奏放缓 ◼ 风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。 2026 年 02 月 13 日 证券分析师 孙婷 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 2026-02-02 《保险行业 12 月保费：产寿 25Q4 保 费增速均有所放缓，看好寿险 2026 年 新单增长》 2026-01-31 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 【事件】2 月 12 日金融监管总局披露 2025 年四季度保险资金运用情 况，具体情况如下： ◼ 保险资金运用余额继续快速增长。1）2025 年末保险行业资金运用余额 达 38.5 万亿元，较年初+15.7%，较 Q3 末+2.7%，全年增速为 2021 年以 来最高水平，我们认为主要受负债端保费规模持续较快增长带动。2 ...

2026年2月12日，国家金融监督管理总局黄石监管分局发布批复称，《国华人寿保险股份有限公司湖北 分公司关于黄石中心支公司变更营业场所的请示》(国华寿鄂〔2026〕9号)收悉。经审核，现批复如 下： 二、国华人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 一、同意国华人寿保险股份有限公司黄石中心支公司营业场所变更为：湖北省黄石市下陆区杭州西路 206号B、C、E、G栋B栋综1001室。 ...

当智能机器人被视为破解现实难题的关键抓手，供给与需求两端却因"风险"二字踌躇不前。使用方担心 服务中发生意外，责任无人承担，供给方同样受制于风险保障的缺失，难以将产品大胆投入真实场景测 试。 谁来牵头破局？ 在"保他人"方面，人保财险的具身智能综合保险第三者责任险针对高频交互场景，提供医疗赔偿、纠纷 调处与法律支持的一体化服务。 同时，为适应多元场景，保险产品形态也日益灵活。如平安产险推出的具身智能综合金融解决方案，跳 出单纯保险产品的框架，整合了生产经营保障、研发创新支持、行业研究赋能与产业资本对接等多维服 务，形成"保险+科技+资本"的生态体系；在风险保障之外，为人形机器人企业提供跨境数据传输法律 保障，帮助企业应对数据合规风险。 近日，国内首单"养老机器人全生命周期责任保险"在上海浦东新区落地。这一产品解决了两个关键问 题：对机器人企业来说，不用再担心研发阶段的测试风险影响项目推进；对养老机构而言，"不敢用、 怕出问题"的顾虑彻底打消，终于能放心引入新技术服务老人。 自2025年下半年以来，一个新兴的风险保障赛道正快速兴起：从消费级外骨骼机器人获得首张责任险保 单，到多地推出机器人保险补贴政策，一个服务 ...

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 股票近期走势 中国太保A股近一周呈现震荡下行趋势，区间累计跌幅为2.75%。最新收盘价为43.52元，当日下跌 1.81%，主力资金呈净流出状态。技术指标显示短期动能偏弱。同期，保险板块整体表现亦不佳。 经济观察网近一周内，中国太保（601601）在业务创新、合规经营及资本市场方面均有动态。公司旗下 产险陕西分公司落地陕西省首单"秦科研发保"银保联动创新业务，为相关研发项目提供资金与风险保 障。同时，其寿险四平中心支公司因培训课件存在误导性内容被监管警告并罚款。此外，公司董事会通 过了职业经理人薪酬制度改革方案，寿险晋中中心支公司也因违规被罚。公司在互动平台回应投资者 时，重申了其基于保险负债特性的大类资产配置策略。 ...

北京商报讯（记者 李秀梅）2月11日，国家金融监督管理总局四平监管分局发布行政处罚信息显示，中国太平洋人寿保险股份有限公司四平中心支公司及相 关责任人员，存在内部培训课件存在误导性内容、执业证注销不及时的违法违规行为，国家金融监督管理总局四平监管分局对中国太平洋人寿保险股份有限 公司四平中心支公司警告并罚款0.7万元。对陈岩警告并罚款0.7万元。 ...

4Q25资本市场阶段性波动叠加2H25部分险企大幅提升二级市场权益配置比例，4Q25上市险企利润表现 或阶段性承压。预计2025年A股上市险企归母净利润yoy+22.7%至4264亿元，增速较1-3Q25环比下降 10.9pct。细分公司来看，预计2025年归母净利润增速中国太平(已发布业绩预增公告，同比增速达 215%-225%)、中国人寿(yoy+45.8%)、新华保险(yoy+43.0%)、中国财险(yoy+27.9%)、中国太保 (yoy+16.0%)、中国人保(yoy+10.9%)、阳光保险(yoy+9.7%)、中国平安(yoy+5.3%)。 预计人身险负债端延续高增态势 前三季度亮眼表现为全年达成奠定坚实基础，2025年NBV高增态势有望延续。细分公司来看，预计 2025年NBV增速表现人保寿险(yoy+60.2%)、阳光保险(yoy+49.9%)、新华保险(yoy+46.9%)、中国平安 (yoy+39.8%)、中国人寿(yoy+35.3%)、中国太保(yoy+27.8%)。 4Q25台风"麦德姆"或阶段性影响COR表现 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，前三季度亮眼表现为全年达成奠定坚实 ...

一、同意中国太平洋人寿保险股份有限公司聊城市东昌府支公司将营业场所变更为山东省聊城市东昌府 区兴华东路100号四楼。 二、中国太平洋人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2026年2月6日，国家金融监督管理总局聊城监管分局发布批复称，《关于申请变更中国太平洋人寿保险 股份有限公司聊城市东昌府支公司营业场所的请示》(聊太保寿〔2026〕1号)收悉。经审核，现批复如 下： ...

Core Insights - The insurance funds have cautiously entered the gold market, contrary to expectations of aggressive investment, reflecting a prudent approach amid market volatility [1][3][5] - The pilot program for insurance funds to invest in gold has been operational for a year, with ten insurance companies approved, but only six have completed membership with the Shanghai Gold Exchange [1][2][3] Group 1: Pilot Program Overview - The pilot program was officially launched on February 7, 2025, allowing ten insurance companies, including major players like China Life and PICC, to invest in gold [2][4] - By March 2025, several insurance companies completed their first transactions, indicating initial engagement with the gold market [2][3] Group 2: Investment Strategy and Caution - Despite the theoretical investment limit of nearly 200 billion yuan, actual investments remain low, with many companies still in a trial phase [3][5] - The cautious approach is attributed to the volatile nature of gold prices and the lack of experience among insurance companies in gold investment [5][7] Group 3: Challenges and Professional Barriers - Insurance companies face challenges due to the complex nature of gold as an asset, which requires sophisticated analysis and risk management capabilities [5][6] - Regulatory requirements mandate that insurance companies maintain strict internal controls and reporting mechanisms, adding to the operational complexity [6] Group 4: Long-term Perspectives - Long-term, gold is being recognized for its strategic value in diversifying portfolios and mitigating risks, especially in uncertain market conditions [7][8] - The shift towards gold investment is seen as a response to the limitations of traditional fixed-income assets, prompting insurance companies to explore new avenues for asset growth [7][9]

当智能机器人被视为破解现实难题的关键抓手，供给与需求两端却因"风险"二字踌躇不前。使用方 担心服务中发生意外，责任无人承担，供给方同样受制于风险保障的缺失，难以将产品大胆投入真实场 景测试。 需求迫切 供给起步 《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》显示，2025年，中国人形机器人市场规模预计达 82.39亿元，约占全球50%。 随着商业化步伐加快，机器人"上岗"后的风险问题日益凸显。"机器人结构复杂、零部件精密，单 次维修费用通常在3万元至30万元之间。"一家财险公司相关负责人表示，"更复杂的是新型风险。如具 备联网功能的机器人面临网络攻击、系统故障、数据泄露等风险，这类风险造成的损失往往难以预 估。" 真实案例印证了风险的多样性与突发性。擎天租首席执行官李一言见证了多起机器人事故，他 说："在商业表演中，机器人因操作不当摔倒导致手臂、腿部零部件损坏，或者把现场的大屏幕一脚踹 碎，甚至还出现过伤人行为。" 这些风险事故让供需双方意识到，机器人一旦进入批量使用环节，保险不再是可选项，而是必需 品。正如李一言所说："这些新事物发展中的风险，必须通过保险来兜底。" 面对新兴产业的迫切需求，保险机构加速产品创 ...

一边是理论上的广阔投资空间，另一边是实际运作中的克制。在刚刚经历了历史性高位与剧烈震荡的黄 金市场面前，保险资金这番选择背后，究竟是基于对后市风险的警惕，还是暴露出其作为"市场新兵"在 专业能力与内部机制上的短板？ 试点保险公司共10家 政策闸门开启一年后，曾被认为将汹涌入市的近2000亿元保险资金，在黄金市场的巨浪前展现出了怎样 的配置策略？2月10日，北京商报记者了解到，保险资金投资黄金业务试点已开展一周年，获批开展试 点的10家保险公司中，6家完成了上海黄金交易所的入会手续，真正迈入了直接投资的大门。更为关键 的是，即便已经入场的机构，其落下的棋子也极为审慎，与市场一度期待的"长期重量级买家"形象相去 甚远。 2025年2月7日，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（以下简称 《通知》），正式批准包括人保财险在内的10家保险公司开展黄金投资业务试点。 尽管黄金投资闸门已经打开一年，北京商报记者了解到，保险资金并未在一路疯涨中"追高"，对黄金的 投资较为审慎，更多处于试水阶段。 回顾来看，政策落地后，首批试点机构迅速响应，纷纷完成入会流程并落地首笔交易。2025年3月，中 国 ...