华新水泥（600801）：非水泥板块量增带动业绩贡献提升，海外连攻数城，利润释放正当时

公司报告 | 年报点评报告 华新水泥（600801） 证券研究报告 非水泥板块量增带动业绩贡献提升，海外连攻数城，利润释放正当时 公司 24 年全年实现归母净利润 24.16 亿元，Q4 扣非利润环比显著修复 公司发布 24 年年报，全年实现收入/归母净利润 342.17/24.16 亿元，同比+1.36%/-12.52%， 全年实现扣非归母净利润 17.84 亿元，同比-23.15%，非流动性资产处置损益所致（7.4 个亿）。 其中 Q4 单季度实现收入/归母净利润 94.98/12.78 亿元，同比-0.98%/+43.94%，扣非归母净利 润 7.21 亿元，同比+44.62%。 24 年公司累计现金分红 9.6 亿元，分红率保持 40%，对应当前股息率 4.09%。考虑到公司海外 业绩释放，上调公司 25-26 年公司归母净利润为 31/36 亿元（前值：28.8/31.5 亿元），预计 27 年归母净利润为 41 亿元，维持"买入"评级。 风险提示：公司水泥价格推涨不及预期、水泥需求不及预期、煤炭成本上涨等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 202 ...