华润医药（03320）：2024年业绩符合预期，各业务均实现稳健增长

研究报告 Research Report 27 Mar 2025 华润医药 China Resources Pharmaceutical (3320 HK) 2024 年业绩符合预期，各业务均实现稳健增长 FY24 results: in line; all segments achieved robust growth 点评 各业务均实现稳健增长 制药业务：实现收入 463 亿元（同比+6.6%），其中，中药/化药/ 生物药/营养保健品收入分别为 242/175/22/24 亿元，同比增速分 别为+12.2%/+2.8%/+3.3%/-11.8%。制药业务整体实现毛利率 59.4% （同比+0.4pcts），主要得益于产品结构变化，以及工艺改进、生 产环节效率提升。截至 2024 年，公司总计生产 840 种药品，其中 439 种在医保目录内，205 种在基药目录内。 分销业务：实现收入 2132 亿元（同比+5.5%），毛利率 5.9%（同 比持平）。药品分销业务方面，华润医药持续强化渠道合作，积 极布局数字化医疗服务管理，目前已经为辉瑞、阿斯利康、施贵 宝等 60 多家药企提供解决方案。公司与辉瑞签署战 ...