制药业务板块，公司着力外延发展及创新研发。1)外延发展：2025H1公司完成南格尔及天士力的收 购，实现血制品产业链上游延伸以及提升中药创新能力，公司持续推动投后管理，加快整合。同时公司 丰富外延发展方式，通过设立产业基金和产品引进等多元化的方式，加强在创新领域的培育孵化和创新 产品的快速获取。2)创新研发：2025H1，公司成功获批上市21个新产品，在研项目总计476个，其中新 药项目178个，中药经典名方50余个，有望为公司带来成长空间。 医疗器械+专业药房，打造商业板块新增量 商业业务板块：1)公司大力发展医疗器械业务，强化产品引进与专业化能力打造，2025H1器械分销业 务实现收入180亿元同比增幅8%，上半年新引进7个产品，落地1家区域检验中心，实现业务稳健增长。 2)持续加强专业药房建设，整合院外渠道，建设医患管理平台，提升患者服务能力，实现业务快速增 长;同时积极创新业务模式与增值服务，打造差异化竞争能力，2025H1，DTP药房实现收入37.6亿元， 同比增长14%，门店数量达279家。 收入稳中有升，三大业务基本盘稳健 按分部业绩看：1)2025H1制药业务实现收入248.1亿元，同比+4. ...

天风证券（601162）发布研报称，华润医药(03320)2025H1三大分部业务收入表现稳健，净利润下滑主 要系联营公司减值影响。考虑到公司外延并购及创新研发的增量贡献，预计3大分部收入表现稳健。利 润端考虑到2025年存在减值影响，2026-2027年逐步恢复常态，同时考虑到利润贡献较大的制药分部在 外延整合过程中，产品结构变化导致毛利率有所回落，将2025-2027年归母净利润预测由 45.35/49.76/53.77亿元下调为37.49/46.63/50.41亿元，调整为"增持"评级。 天风证券主要观点如下： 事件 2025H1，公司实现营业收入1318.67亿元，同比+2.5%;实现归母净利润20.77亿元，同比-20.3%;净利润下 滑主要受到联营公司权益确认的减值亏损影响;扣非归母净利润为24.70亿元，同比-4.7%。2025H1，公 司经营性现金流为15.31亿元，较2024H1显著改善，同时公司中期派息率达22%。 制药业务板块，公司着力外延发展及创新研发。1)外延发展：2025H1公司完成南格尔及天士力 （600535）的收购，实现血制品产业链上游延伸以及提升中药创新能力，公司持续推动投 ...

格隆汇9月18日丨华润医药(03320.HK)宣布，自2025年 9月18日起，邓蓉辞任执行董事及执行委员会成 员；及刘长安获委任为执行董事及执行委员会成员。 ...

华润医药(03320)发布公告，自2025年9月18日起，(1)邓蓉辞任执行董事及执行委员会成员;及(2)刘长安 获委任为执行董事及执行委员会成员。 ...

智通财经APP讯，华润医药(03320)发布公告，自2025年9月18日起，(1)邓蓉辞任执行董事及执行委员会 成员;及(2)刘长安获委任为执行董事及执行委员会成员。 ...

華潤醫藥集團有限公司董事（「董事」）會（「董事會」）成員載列如下： （ 於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：3320） 董事名單與其角色和職能 非執行董事 郭巍 孫永強 王宇航 郭川 焦瑞芳 獨立非執行董事 招敏慧 傅廷美 張克堅 史錄文 – 1 – 主席及執行董事 白曉松 執行董事及總裁 程杰 執行董事 劉長安 董事會設立5個委員會。下表提供各董事會成員在這些委員會中所擔任的職位。 | | 委員會 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事 | 執行委員會 審計委員會 | | 薪酬與考核 | | 企業管治委 員會 | | | | | 委員會 | 提名委員會 | | | 白曉松 | C | | | C | | | 程杰 | M | | | | M | | 劉長安 | M | | | | | | 郭巍 | | M | | | | | 孫永強 | | | M | | | | 王宇航 | | | | | | | 郭川 | | | | | | | 焦瑞芳 | | M | | | | | 招敏慧 | | C | M | M | M | | 傅廷美 | | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全 部或任何 部分內 容而產 生或因 倚賴該 等 內容而引 致的任 何損失 承擔任 何責任 。 （於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：3320） 執行董事變更; 及 董事會委員會組成之變更 董事會宣佈，自二零二五年 九月十八日起，( 1 )鄧蓉女士辭任執行董事及執行委 員會成員；及( 2)劉長安先生獲委任為執行董事及執行委員會成員。 劉先生與本公司之間並無就彼於本公司擔任執行董事的職位訂立任何服務合約。彼於本 公司並無固定服務年期，惟須根據本公司組織章程細則於本公司股東週年大會上輪席退 任及膺選連任。劉先生將於獲委任後任職至本公司下一次股東週年大會為止，屆時彼將 可於會上膺選連任。其後劉先生將須根據本公司組織章程細則最少每三年於本公司股東 週年大會上輪席退任一次。劉先生並不在本公司領取任何董事酬金，彼基於其職務及職 責在本公司領取稅前基本工資每月人民幣70,100元，及視乎本公司及個人業績表現釐定的 酌情花紅及任期激勵。 於本公告日期，劉先生概無於本公司或其相聯法團之股份 ...

证券研究报告 | 2025 年 09 月 18 日 $$\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{N}}}}}\frac{\bigtriangleup_{i\in\mathbb{N}}\frac{\bigtriangleup_{i\in\mathbb{N}}}{\bigtriangleup_{i}}}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《策略|海外央行分化逐步收敛——政策与大类资产配置周观察》 1、权益：A 股方面，9 月第二周三大指数再度上涨，其中中证 100 和中 证 500 指数单周分别达到 4.45%和 6.33%，深证成指也回升 2.36%。万得微 盘股指数 9 月第二周涨 4.92%。9 月第二周南向资金净流入超过 550 亿元。 2、固收：央行上周公开市场操作方面，央行上周整体净投放资金 1961 亿元（含国库现金）。9 月第二周流动性依旧维持宽裕，DR007 基本维持 在 1.48%以下。3、大宗商品：9 月第二周有色金属再度回升；原油有所上 行；贵金属再小幅反弹；黑色金属有所回落；猪肉价格小幅反弹。4、外 汇：受前期非农基数大调整影响，美元持续下行。截止 9 月 12 日，美 ...

港股公司报告 | 公司点评 华润医药（03320） 证券研究报告 收入表现稳健，外延+创新打开成长空间 事件 2025H1，公司实现营业收入 1318.67 亿元，同比+2.5%；实现归母净利润 20.77 亿元，同比-20.3%；净利润下滑主要受到联营公司权益确认的减值亏 损影响；扣非归母净利润为 24.70 亿元，同比-4.7%。2025H1，公司经营性 现金流为 15.31 亿元，较 2024H1 显著改善，同时公司中期派息率达 22%。 收入稳中有升，三大业务基本盘稳健 按分部业绩看：1）2025H1 制药业务实现收入 248.1 亿元，同比+4.3%，其 中中药、生物药、保健品业务板块收入均稳健增长。制药分部毛利率为 59.3%，同比-0.8ppt；分部业绩率为 30%，同比-1.5ppt。2）医药商业：其 中分销业务实现收入 1083.3 亿元，同比+2.3%；分部毛利率 5.9%，同比持 平；分部业绩实现 38.98 亿元，同比-1.5%。其中零售业务实现收入 55.15 亿元，同比+11.4%；分部毛利率 6.1%，同比-0.4ppt；分部业绩实现 0.79 亿元，同比+59.8%。 外延发展 ...

中信里昂上调国药控股(01099)目标价22.5%，从20港元升至24.5港元。将上海医药(02607)H股目标价上 调15.4%，从12.3港元升至14.2港元。不过下调华润医药(03320)目标价5.1%，从5.9港元降至5.6港元。对 于上述公司均维持"跑赢大市"评级。国药控股为首选。 智通财经APP获悉，中信里昂发布研报称，尽管中国领先的医药分销商的中期业绩在2025年上半年尚未 出现转盈，不过对于该行业的结构性乐观主要因为一下一些因素，包括:1)内地医保支出很有可能放 松;2)带量采购或有优化，主要是因为医疗行业潜在的反内卷措施;3)医保基金现金直付能力增强;4)国内 减息周期将协助分销商改善财务杠杆。 ...