特海国际：运营质量持续进步，25年拓店有望加速-20250328

证券研究报告 特海国际 (9658 HK) 港股通 运营质量持续进步，25 年拓店有望加速 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 26 日│中国香港 | 餐饮 | 特海国际 4Q24 营收 2.09 亿美元/yoy+10.4%；经营利润 17.5 百万美元/yoy +44.6%，经营利润率 8.4%/yoy+2.0pct；归母净利润-0.12 亿美元/同比转负。 2024 全年营收 7.78 亿美元/yoy+13.4%，经营利润 53.3 百万美元 /yoy+23.7%，经营利润率 6.8%/yoy+0.5pct，归母净利润 0.22 亿美元 /yoy-15%；剔除汇兑损益后 24 年净利润 0.42 亿美元/yoy+35.5%，对应净 利率 5.4%/yoy+0.9pct，基本符合我们预期（0.4 亿美元）。24 年公司强化 运营质量，做优顾客体验，各区同店翻台同比均有提升，驱动整体同店销售 额延续正增长。公司扩张兼顾质与量，24 年 GPM 和 OPM 稳中有进，25 年开店有望提速；积极落地多品牌计划，中长期成长潜力可观。维持"买入"。 ...