泛微网络（603039）：看好25年AI商业化落地提速

证券研究报告 泛微网络 (603039 CH) 看好 25 年 AI 商业化落地提速 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 28 日│中国内地 | 计算机应用 | 泛微网络 2024 年实现营收 23.62 亿元（yoy-1.31%），归母净利 2.03 亿元 （yoy+13.58%），扣非净利 1.67 亿元（yoy+13.03%）。其中 Q4 实现营收 9.76 亿元（yoy-1.93%），归母净利 1.17 亿元（yoy-30.23%）。公司 24 年 营收略低于我们预期，主要由于 AI 产品商业化节奏逊于我们此期的预期。 但从 24 年 AI 产品储备以及 25 年初订单来看，公司 AI 产品已充分具备商业 化能力，我们看好公司 25 年 AI 驱动下的收入提速，维持"买入"评级。 24 年归母净利同比+14%，降本增效效果显著 公司 24 年毛利率 93.25%，同比下降 0.69pct，其中软件产品与技术服务毛 利率分别为 99.31%、94.31%，分别同比下降 0.39、0.76pct。公司毛利率 基本维持 ...