国邦医药（605507）：医药原料药毛利占比近半，动保原料药市占率进一步提升

2025 年 03 月 28 日 公司点评 买入/维持 国邦医药(605507) 目标价: 25.00 昨收盘:20.63 医药原料药毛利占比近半，动保原料药市占率进一步提升 走势比较 (10%) 4% 18% 32% 46% 60% 24/3/27 24/6/8 24/8/20 24/11/1 25/1/13 25/3/27 国邦医药 沪深300 观点 2024 年收入创历史新高，Q4 净利率同比提升明显。2024 年公司营收 创历史新高，毛利率为 25.00%，同比+1.59pct，净利率为 13.25%，同比 +1.85pct。24Q4 实现营业收入 14.73 亿元（YoY+13.64%），归母净利润 2.03 亿元（YoY+64.28%），扣非净利润 1.97 亿元（YoY+81.05%），毛利率为 21.50%，同比+1.98pct，净利率为 13.71%，同比+4.27pct。我们认为 Q4 净利率同比明显提升的主要原因是：①阿奇霉素等产品价格上涨、氟苯尼 考等产能利用率提升带动毛利率提升；②管理费用率同比下降 2.30pct， 财务费用率同比下降 1.35pct；③24Q4 氟苯尼考价格上涨， ...