广州酒家（603043）：024年业绩承压但分红加大，股权激励方案稳定市场预期

竞争加剧致公司速冻等业务毛利率有所下滑，但期间费率控制良好。2024 年公司毛利率 31.7%/-3.90pct，其中月饼/速冻/其他食品/餐饮业务毛 利率分别下滑 0.74/4.70/5.22/3.96pct，公司月饼业务盈利能力相对稳 健，速冻与其他产品业务受行业竞争加剧公司促销增加扰动，餐饮业务 与门店爬坡有关。2024 年期间费率为 19.86%/-1.35pct，控制良好。 公司经营稳健，股权激励促进中线稳定增长。食品业务方面，过往外围环境 扰动下公司月饼主业借助品牌力与扎实的产销配合经验实现稳健发展，2025 年因中秋和国庆相连，按历史规律相对利好月饼主业销售。速冻和其他产品 或仍受行竞争加剧扰动需要跟踪。餐饮方面，文昌店改造后初步预计2025 年推出，后续整体保持稳健扩张步伐。此外，公司近期发布新一轮股权 激励草案，业绩考核目标为以 2023 年基数，2025-2027 年营业收入增长 率 不 低 于 16%/28%/40.85% ， 估 算 2025-2027 年 收 入 同 比 增 长 10.9%/10.3%/10.0%，同时明确每年归母扣非加权平均净资产收益率、 营业收现率、分红率（不低于 ...