福莱特：Q4盈利承压，价格拐点已现-20250328

证券研究报告 福莱特 (6865 HK/601865 CH) 港股通 Q4 盈利承压，价格拐点已现 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 玻璃 | 公司公布 24 年业绩：24 年公司实现收入/归母净利 186.8/10.1 亿元，同比 -13.2%/-63.5%，归母净利位于业绩预告中值（10.1 亿元），Q4 收入/归母 净利 40.8/-2.9 亿元，同比-27.7%/-10.8 亿元，主要系光伏玻璃价格下跌及 计提资产减值损失。25 年 3 月以来随着下游需求恢复，光伏玻璃价格开始 回升，公司作为行业龙头规模及盈利能力优势有望延续，维持"增持"评级。 价格下滑导致毛利率承压，海外基地盈利优势仍明显 24 年公司光伏玻璃销量 12.6 亿平米，同比+3.7%，实现收入 168.2 亿元， 同比-14.5%，销售单价 13.3 元/平米，同比-17.6%。24 年公司整体毛利率 为 15.5%，同比-6.3pct，Q4 为 2.9%，同/环比-20.6/-3.1pct，24H2 以来价 ...