、 、 、 、 、 行 业 业 研 究 宏 观 研 究 分析师 梁晨 执业证书编号：S1380518120001 联系电话：010-88300853 邮箱：liangchen@gkzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 公司评级 | --- | --- | |-----------------------------|--------| | | | | | | | 当前价格（元）： | 27.09 | | 本次评级： 推荐 | | | 公司基本数据 | | | 总股本（亿股）： | 23.43 | | 流通股本（亿股）： | 19.00 | | 流通 A 股市值（亿元）： | 514.71 | | 每股净资产（元）： | 9.30 | | 资产负债率（ %）： 49.28 | | 福莱特与沪深 300 走势比较 -41.00% -31.00% -21.00% -11.00% -1.00% 9.00% 19.00% 福莱特 沪深300 资料来源：WIND，国开证券研究与发展部 公 司 点 评 报 告 和 福莱特（601865.SH）： 24Q3盈利承压，现金流转正 ----2024Q3业绩点评 内容摘要： ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 15 日 601865.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 25.09 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (45%) (33%) (21%) (9%) 3% 15% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24 福莱特 上证综指 绝对 (2.8) 31.5 35.9 (9.4) 相对上证综指 (18.3) 25.2 16.2 (22.0) | --- | --- | --- | |----------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 2,343.04 | | 流通股 ( 百万 ) | | 2,341.78 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 58,786.86 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 604.52 | | 主要股东 | | | ...

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Zou 公司近一年市场表现 | --- | --- | |--------------------------------|-------------| | 收盘价（元）： | 24.52 | | 年内最高 / 最低（元）： | 31.00/14.80 | | 流 通 A 股 / 总 股 本 （亿）： | 19.00/23.43 | | 流通 A 股市值（亿）： | 465.90 | | 总市值（亿）： | 574.51 | | 基础数据： 2024 年 9 月 30 | 日 | | 基本每股收益(元 )： | 0.55 | | 摊薄每股收益(元)： | 0.55 | | 每股净资产(元)： | 9.55 | | 净资产收益率 (%) ： | 5.82 | | 资料来源：最闻 | | 肖索 执业登记编码：S0760522030006 邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001 邮箱：jiahuilin@sxzq.com 行业盈利能力承压，小规模及老旧窑炉产线陆续冷修，且新产能点火 推迟，我们预计 2025 年上半年库存有望降至合理水平，且价格有望迎来拐 点。短期 ...

福莱特（601865）2024年三季报点评 24Q3单季度首次亏损,行业底部信号已 现 2024 年 11 月 05 日 【投资要点】 经营业绩:前三季度公司实现营业收入 146.04 亿元,同比降低 8.06%, 归母净利润 12.96 亿元，同比降低 34.18%；单三季度实现营业收入 39.08 亿元，同比降低 37.03%，环比降低 21.37%，归母净利润-2.03 亿元,同比降低 122.97%,环比降低 127.48%,为上市以来首次单季 度亏损。 � 行业盈利:裁至目前,2.0mm 光伏玻璃价格 12.5 元/平方米,同比-38%, 全行业盈利因价格下跌受到严重挤压。 � 行业产能:据卓创资讯统计,24H2 行业新点火产能 1200 吨/天,冷修 产能 11090 吨/天,净减少产能约 1 万吨。伴随盈利收窄,部分企业 处于亏损之际，中小产能正在加速冷修，较多新投资项目宣布终止或 延期。 � 公司产能:公司口径目前为 2 万吨/天左右，卓创资讯统计在产 2.1 万吨/天。 公司优势：技术、成本和管理优势显著，公司千吨级及以上的大型窑 炉占比超 90%，单耗更低，且成品率会进一步提升。自主研发大 ...

证 券 研 究 报 告 福莱特（601865）2024 年三季报点评 推荐（维持） 行业供需阶段性失衡，三季度业绩承压 目标价：30.93 元 当前价：26.48 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 公司实现营收 146.04 亿元，同比-8.06%； 归母净利润 12.96 亿元，同比-34.18%；毛利率 19.02%，同比-2.21pct；归母净 利率8.87%，同比-3.52pct。其中2024Q3 公司实现营收39.08 亿元，同比-37.03%， 环比-21.37%；归母净利润-2.03 亿元，同比-122.97%，环比-127.48%；毛利率 5.97%，同比-18.55pct，环比-20.48pct；归母净利率-5.19%，同比-19.43pct，环 比-20.06pct。 评论： ❖ 三季度光伏玻璃价格处于下行通道，公司盈利能力短期承压。据卓创资讯数 据，2024 年三季度 2.0mm 镀膜面板光伏玻璃均价 13.67 元/平，环比二季度下 降 22%；3.2mm 镀膜光伏玻璃均价 22.83 元/平，环比下降 11%。三季度光伏 玻璃价格明显走弱，导致公司盈利能 ...

福莱特（601865.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 行业供给阶段性过剩，24Q3 盈利短期承压 2024 年 11 月 03 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三 季度公司实现营业收入 146.04 亿元，同比-8.06%；实现归母净利润 12.96 亿 元，同比-34.18%；实现扣非净利润 12.45 亿元，同比-36.02%。 24Q3 公司实现营业收入 39.08 亿元，同比-37.03%，环比-21.37%；实现归母 净利润-2.03 亿元，同比-122.97%，环比-127.48%；实现扣非净利润-2.35 亿 元，同比-126.87%，环比-132.67%。24Q3 公司计提资产减值损失 1.13 亿 元，我们预计主要系光伏玻璃产品售价降低以及窑炉冷修带来的存货和固定资 产减值损失，影响当期利润。 ➢ 供给阶段性过剩，24Q3 盈利短期承压。根据卓创资讯，截至 9 月 26 日， 全国在产光伏玻璃产能合计 104820 吨/天，行业库存高达 37 天。供需错配下， 24Q3 光伏玻璃 ...

证 2024 年 10 月 31 日 研 究 报 公 司 研 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 福莱特（601865） 2024 年三季报点评：24Q3 盈利承压，周期底 部已现 2024 年 10 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|---------|--------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 15461 | 21524 | 19465 | 23849 | 28533 | | 同比（ % ） | 77.44 | 39.21 | (9.56) | 22.52 | 19.64 | | 归母净利润（百万元） | 2123 | 2760 | 1161 | 2445 | 3680 | | 同比（ % ） | 0.13 | 30.00 | (57.91) | 110.55 | 50.47 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.91 | 1.18 | 0. ...

来源：公司年报、国金证券研究所 福莱特 福莱特玻璃 买入 维持评级 公司点评 供给阶段性过剩盈利承压，经营现金 流持续增长 业绩简评 10 月 29 日公司披露 2024 年三季报，前三季度实现营收 146 亿元，同比-8%；实现归母净利润 12.96 亿元，同比-34%。其中 Q3 实现营收 39 亿元，同比-37%、环比-21%，实现归母净利润-2.03 亿元，同环比转亏。 经营分析 光伏玻璃供给阶段性过剩盈利承压，公司冷修减产控制库存。 Q2 起光伏玻璃新点火产能较多、逐步于 Q3 释放产出，而 Q3 下游 组件排产走弱，光伏玻璃供给过剩程度较高，行业库存持续上升、 价格下跌，据卓创资讯，9 月末光伏玻璃行业库存已提升至 36.83 天，9 月末 2.0mm 光伏玻璃价格下降至 12.5 元/平，环比 Q2 末降 幅达 21%。受此影响，公司 Q3 销售毛利率下降至 5.97%，但仍处 于行业领先水平。产品价格低位、盈利承压背景下，公司对老旧窑 炉产线进行冷修减产，于 7-8 月合计冷修产能 2600 吨/日，预计 公司 Q3 出货环比 Q2 基本持稳。 经营活动现金流持续增长，减值计提拖累业绩。经营承 ...