淮河能源（600575）：减值拖累利润，25-27分红不低于75%

证券研究报告 淮河能源 (600575 CH) 减值拖累利润，25-27分红不低于75% 华泰研究 年报点评 2025 年 3 月 28 日│中国内地 发电 公司公布 2024 年年报：营收同比+9.8%至 300.2 亿元；归母净利润同比 +2.2%至 8.58 亿元，归母净利润低于我们预期的 10.37 亿元，主要系公司 根据国家能源局淘汰落后产能要求拟于 2025 年关停潘三电厂 1、2 号机组， 于 4Q24 对拟关停电厂计提 1.24 亿资产减值。为保障公司拟通过发行股份 及支付现金购买控股股东淮南矿业持有淮河能源电力集团 89.3%股权和拟 摘牌国开基金持有的电力集团 10.7%股权顺利实施，同时兼顾公司正常经营 发展资金需求，公司 2024 年度拟不进行现金分红，但承诺 2025-27 年每年 分红比例不低于 75%，且 DPS 不低于 0.19 元（含税）。公司未来三年高比 例分红有望增强投资者信心，维持"买入"评级。 2024 年公司上网电量同比+6.2%，电力业务毛利率同比+4.3pp 公司 2024 年平均上网电价为 462.73 元/MWh，我们测算同比下降约 4.7 元 /MWh。2 ...