邮储银行（601658）：2024年年报业绩点评：储蓄代理费首次主动下调

证券研究报告 | 公司点评 | 国有大型银行Ⅱ 储蓄代理费首次主动下调 ——邮储银行 2024 年年报业绩点评 投资要点 ❑ 2025 年 3 月 27 日邮储银行公告下调储蓄代理费，有望驱动盈利增速跑赢同业。 ❑ 业绩概览 24A营收同比+1.8%、归母净利润同比+0.2%，分别较 24Q1~3提升 1.7pc、持平。 24Q4 末不良率 0.90%，较 24Q3 末上升 4bp；拨备覆盖率环比-16pc 至 286%。 ❑ 盈利预测与估值 预计 2025-2027 年邮储银行归母净利润同比增速分别为 1.73%/1.10%/1.44%，对应 BPS 8.93/9.50/10.07 元。现价对应 2025-2027 年 PB 估值分别为 0.60/0.56/0.53 倍， 目标价 6.70 元/股，对应 2025 年 PB 为 0.75 倍。截至 2025 年 3 月 27 日收盘，现 价 5.33 元/股。现价空间为 26%，维持"买入"评级。 ❑ 营收增速小幅回升 邮储银行 2024 年营收同比增长 1.8%，增速环比提升 1.7pc；归母净利润同比增长 0.2%，增速环比持平。营收增速环比提升，主要得 ...