中国人保（601319）：人身险增长强劲、利润贡献上升

证券研究报告 中国人保 (1339 HK/601319 CH) 港股通 2024：人身险增长强劲、利润贡献上升 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 28 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 公司公布 2024 年业绩：2024 EPS RMB0.95 同比提升 90%，主要因投资 业绩高增，符合公司此前业绩预告（同比增长 75%-95%）。公司人身险 NBV 可比口径下同比提升 127%，增长强劲。财险业务综合成本率同比上升 1pct 至 98.8%，主要受自然灾害因素影响。24 年人身险利润贡献增长至 40%（23 年 6%），预计 25 年仍处于较高水平并对利润形成支撑，上调 A 股评级至"买 入"，维持 H 股"买入"不变。 寿险：NBV、EV、CSM 强劲增长 2024 年公司人身险（寿险和健康险）NBV 可比口径下同比增长 127%，其 中代理人/银保渠道分别同比+86%/223%。2024 年新单保费小幅下滑 1%， NBV 增长由利润率提升驱动。2024 年预定利率再次下调、"报行合一"挤 压渠道费用，带动假设调整前的 NB ...