中国铁建（601186）：Q4业绩降幅明显收窄，新签订单边际改善

盈利能力略降，现金流有所承压。2024 年公司综合毛利率 10.27%，同比降低 0.13pct，其中工程承包主业毛利率同比降低 0.1pct，主要受基建项目盈利下行影 响（基建/房建/其他工程毛利率分别同比-0.7/+0.2/+1.8pct）。设计咨询/工业制造 /地产开发/物资物流及其他业务毛利率分别同比-1.3/+0.5/-1.3/+1.2pct。全年期 间费用率 5.89%，同比提升 0.42pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别变动- 0.01/+0.03/+0.06/+0.33pct，财务费率提升较多主要受债务融资规模扩大，利息 费用增长影响。资产（含信用）减值损失同比少计提约 8 亿。投资收益同比少亏 29 亿，预计主要因本期应收账款保理业务开展减少，导致以摊余成本计量的金融 资产终止确认损失大幅下降。所得税率 16.6%，同比-0.12pct。全年少数股东损益 占比 18%，同比-1.3pct（Q4 单季 8.4%，同比-16.8pct），预计主要因铁建投资与 昆仑投资两大非全资子公司利润大幅下降。全年归母净利率 2.1%，同比-0.2pct （Q4 单季同比+0.1pct）。公司全年经 ...