坚朗五金（002791）：年报点评报告：现金流表现仍然健康，期待后续迎来底部反弹

渠道+品类支撑业绩增长基础，维持"买入"评级 公司发布 24 年报，24 年实现营业收入 66.38 亿元，同比-14.92%，实现归 母净利润 0.90 亿元，同比-72.23%，扣非归母净利润 0.47 亿元，同比-83.54%， 业绩基本接近此前业绩预告披露的下限，单季度来看，24Q4 单季度收入、 归母净利润分别为 17.27、0.57 亿元，同比分别-23.33%、-68.22%，我们判 断公司业绩承压主要由于房地产开发投资增速降低压制了建筑五金市场需 求。往后来看，公司持续推动品类扩充和渠道下沉，开拓学校、医院等市 场来获取增量，同时在海外积极开发"一带一路"相关新兴国家市场，已 设立 20 个海外备货仓，将中国仓储式销售复制到海外，24 年中国港澳台 及海外营收 8.8 亿元，同比+14.72%，占比 13.3%，未来业绩仍具备增长基 础。考虑到公司 24 年业绩承压明显，我们预计公司 25-27 年归母净利润为 2.4、3.0、3.7 亿元（25-26 年前值为 5.2、6.4 亿元），维持"买入"评级。 公司报告 | 年报点评报告 坚朗五金（002791） 证券研究报告 现金流表现仍然健康， ...