海尔智家（600690）：盈利改善+费用优化持续，蓄水池大幅扩容

数字化变革成效凸显，费用率持续优化。公司 24年毛利率同比+0.3pcts至 27.8%， 公司持续深入推进国内市场数字化变革，海外市场搭建采购数字化平台优化成本、 全球供应链协同提升产能利用率，毛利率延续改善态势。费用端，公司 24 年销售 /管理/研发/财务费用率分别为 11.7%/4.2%/3.8%/0.3%，分别同比-0.2/-0.1/ -0.03/+0.2pct，数字化变革助力营销资源配置、物流配送、仓储运营提升并带动 整体组织效率改善，带动销售&管理费用率优化；受海外加息影响利息支出增加带 动当期财务费用率同比略增。最终，公司 24 年达成归母净利率 6.6%，同比 +0.5pct，24Q4 归母净利率 4.9%，考虑到当期业绩受汇兑及 CCR 整合等影响， 实际经营表现或好于表观。 公司报告 | 年报点评报告 海尔智家（600690） 证券研究报告 盈利改善+费用优化持续，蓄水池大幅扩容 事件：2024 年公司实现营收 2859.8 亿元，同比+4.3%；实现归母净利润 187.4 亿元，同比+12.9%；实现扣非净利润 178.0 亿元，同比+12.5%。其中，24Q4 实现营收 732.4 ...