中直股份：看好直升机龙头军民协同发展-20250330

看好直升机龙头军民协同发展 证券研究报告 中直股份 (600038 CH) | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 29 日│中国内地 | 航空航天 | 中直股份 24 年营收 297.66 亿元（较 23 年调整后同比+11.93%），归母净 利 5.56 亿元（较 23 年调整后同比-7.98%）。24Q4 营收 124.65 亿元 （yoy+42.71%，qoq+36.59%），归母净利 1.99 亿元（yoy+110.71%， qoq+232.37%）。业绩低于我们预期（前次报告 24 年归母净利预测值 7.30 亿元），主要系 23 年部分产品价格调整造成补价款确收，增厚 23 年利润基 数，24 年该影响逐步消除，同时国内军品需求短期波动。我们仍长期看好 军民直升机发展前景，同时公司切入低空经济赛道，打开新增长极，"买入"。 24 年净利润完成率为 78%，主要系产品价格调整等短期波动 根据此前公司公告的《2023 年年度股东大会资料》，2024 年预计实现营业 收入 308.13 亿元，实际完成率为 96.60 ...