中航证券有限公司 之 关于 中航直升机股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易 2024 年度持续督导意见 财务顾问 二〇二五年四月 1 声明和承诺 中航证券有限公司（以下简称"中航证券"或"财务顾问"）接受委托，担 任中航直升机股份有限公司（以下简称"中直股份"、"上市公司"或"公司"） 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的财务顾问。财务顾问按照证券行 业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责的态度，出具本持续督 导意见。 1、本持续督导意见所依据的文件和材料由本次交易各方提供，提供方已承 诺上述有关资料均为真实、准确和完整的，不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并承担因违反上述承诺而引致的个别和连带的法律责任。 2、财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业 意见与上市公司披露的文件内容不存在实质性差异，确信上市公司信息披露文件 真实、准确、完整。 3、本持续督导意见不构成对上市公司的任何投资建议，投资者根据本持续 督导意见所做出的任何投资决策而产生的相应风险，财务顾问不承担任何责任。 4、财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本持续督导意 ...

中国国际金融股份有限公司 关于 中航直升机股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易 之 2024 年度持续督导意见 独立财务顾问 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 签署日期：二〇二五年四月 1 声明和承诺 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"）接受委托，担任中航 直升机股份有限公司（以下简称"中直股份"、"上市公司"或"公司"）发行股份 购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问（以下简称"独立财务顾 问"）。独立财务顾问按照证券行业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信 用、勤勉尽责的态度，出具本持续督导意见。 1、本持续督导意见所依据的文件和材料由本次交易各方提供，提供方已承 诺上述有关资料均为真实、准确和完整的，不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并承担因违反上述承诺而引致的个别和连带的法律责任。 2、独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的 专业意见与上市公司披露的文件内容不存在实质性差异，确信上市公司信息披 露文件真实、准确、完整。 3、本持续督导意见不构成对上市公司的任何投资建议，投资者根据本持续 督导意 ...

关于公司控股股东拟增持公司股份的提示性公告 证券代码：600038 证券简称：中直股份 公告编号：2025-022 中航直升机股份有限公司 特此公告。 备查：《关于增持中航直升机股份有限公司股份的告知函》 中航直升机股份有限公司董事会 2025 年 4 月 8 日 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航直升机股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日收到公司控股股东中国航空科技工业股份有限公司（以下简称"中 航科工"）《关于增持中航直升机股份有限公司股份的告知函》，基 于对公司长期投资价值的认可和未来稳定发展的信心以及对中国资 本市场发展前景的信心，为巩固控股地位、提振投资者信心，中航科 工计划通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司股份，累计增 持金额不低于人民币 5,000 万元，且不高于人民币 1 亿元。 本次增持计划尚需中航科工依法履行内部决策程序。上述增持股 份事项目前尚存在不确定性，有关信息均以公司在指定信息披露媒体 发布的公告为准。敬请广大投资者关注公司后续公告并注 ...

持续推动直升机主业发展，注重民品市场开拓 2024 年，在产品与技术研发方面，公司多项型号科研工作稳步推进，民品方面，AC313A 直升机完成 首次高寒试飞并加装消防水炮实现首飞，满足用户多样化需求；AC332 直升机在宁蒗泸沽湖机场完成 高原试飞，验证其在高原环境下性能；AC 系列直升机形成覆盖丰富地理环境的多场景应急救援能力， 为"全灾种、大应急"综合救援体系建设提供航空产品支撑。同时，公司在市场营销方面积极开拓直升机 市场+低空经济市场，与多家单位签订销售合同及租赁协议，进一步提升市场占有率，展现公司产品在 应急救援、赛事保障中的独特竞争力。 盈利预测：公司是国内领先的直升机整机及零部件供应商，抓住低空经济发展机遇，预计公司2025- 2027 年的归母净利润分别为6.81、8.28、9.87 亿元，对应EPS 分别为0.83、1.01、1.20 元，对应PE 为 44.03、36.24、30.38倍，维持"推荐"评级。 风险提示：现金流风险、市场竞争风险、订单节奏不及预期风险 事件：公司发布2024 年年报，全年实现营收297.66 亿元，同比增长11.93%；归母净利润5.56 亿元，同 比下降7. ...

航空军工 中直股份（600038.SH） 增持-A(首次) 高效整合重新启航，紧抓低空经济机遇 2025 年 4 月 1 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 市场数据：2025 3 | 月 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 36.58 | | 年内最高/最低（元）： | | | 46.10/34.48 | | 流通 A 股/总股本（亿）： | | | 6.69/8.20 | | 流通 A 股市值（亿）： | | | 244.70 | | 总市值（亿）： | | | 299.92 | 基础数据：2024 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元)： | 0.72 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.72 | | 每股净资产(元)： | 19.99 | | 净资产收益率(%)： | 2.94 | 资料来源：最闻 分析师： 骆志伟 执业登记编码：S0760522050002 邮箱：luozhiwei@sxzq.com 李通 电话：010-83496308 邮箱：litong@sxzq. ...

航空军工 中直股份（600038.SH） 增持-A(首次) 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 月 市场数据：2025 | 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 36.58 | | 年内最高/最低（元）： | | | 46.10/34.48 | | 流通 A 股/总股本（亿）： | | | 6.69/8.20 | | 流通 A 股市值（亿）： | | | 244.70 | | 总市值（亿）： | | | 299.92 | 基础数据：2024 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元)： | 0.72 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.72 | | 每股净资产(元)： | 19.99 | | 净资产收益率(%)： | 2.94 | 分析师： 骆志伟 执业登记编码：S0760522050002 邮箱：luozhiwei@sxzq.com 高效整合重新启航，紧抓低空经济机遇 2025 年 4 月 1 日 公司研究/公司快报 李通 执业登记编码：S0760521110001 电话：010-83496308 邮 ...

[事Ta件bl：e_公Su司m发ma布ry]2 024 年报，2024 年实现营业收入297.66 亿元，同比+11.93%；归母净 利润5.56 亿元，同比-7.98%。 投资要点 财务状况稳健，但仍需关注利润率的优化：2024 年，中直股份实现营业收入297.66 亿元，同比增长 11.93%；归属于母公司所有者的净利润为5.56 亿元，同比下降7.98%。基本每股收益为0.72 元，同比下 降12.39%；加权平均净资产收益率为4.14%，较2023 年下降0.97 个百分点。尽管营业收入保持增长，但 净利润和每股收益的下降表明公司在盈利能力上面临一定压力。变化的主要原因包括：一是2024 年低 空经济政策红利释放，推动直升机及通用航空市场需求增长，带动营业收入提升；二是研发费用和运营 成本增加，叠加市场竞争加剧，导致利润空间受到压缩。 此外，经营活动产生的现金流量净额为25.68 亿元，较2023 年大幅改善，表明公司在现金流管理方面取 得积极进展。 持续推动产品积累和技术创新，丰富公司产品线：2024 年，中直股份在直升机整机及零部件制造领域 持续巩固技术优势，研发制造多型不同吨位的直升机产品，覆盖 ...

2024 年报点评：有望落地更多订单，成长轨 道重启在即 买入（维持） 证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ 中直股份（600038） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 26592 | 29766 | 34749 | 39329 | 44549 | | 同比 | 36.56 | 11.93 | 16.74 | 13.18 | 13.27 | | 归母净利润（百万元） | 604.06 | 555.87 | 725.97 | 815.34 | 990.30 | | 同比 | 55.71 | (7.98) | 30.60 | 12.31 | 21.46 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.74 | 0.68 | 0.89 | 0.99 | 1.21 | | P/E（现价&最新摊薄） | 49.16 | 53.42 | 40.91 | 36.42 | 29.99 | [Table_Tag] [事件： Tabl ...

中直股份(600038) 报告日期：2025 年 03 月 30 日 全面完成年度任务，直升机龙头整装出发 ——中直股份点评报告 投资要点 ❑ 事件：公司发布 2024 年报，全年营收同比增长 11.93%，归母净利润下滑 7.98% 1）2024 年业绩：2024 年公司营收 297.66 亿元，同比增长 11.93%；归母净利润 5.56 亿元，同比下降 7.98%。从 2024 年度预算完成情况看，营收完成预算的 97%、归母净利润完成预算的 78%，业绩符合市场预期。利润下滑原因系 2023年 受到部分产品价格调整对业绩的积极影响较大，以及 2024 年部分零部件产品发 生质保费较高。 证券研究报告 | 公司点评 | 航空装备Ⅱ ❑ 资产重组并足额募资 30 亿元，中国直升机龙头整装出发 1）2024 年多项突破：完成重大资产重组项目并足额募资约 30 亿元，实现直升机 业务整体上市。民用市场 AC 系列民用直升机累计签订 81 架销售/意向合同。 C919 批生产能力提升攻关突破 16 项关键技术。 2）2025 年展望：我们认为公司是国内领先的直升机整机及零部件制造商，军品 将受益"十四五"收官， ...

看好直升机龙头军民协同发展 证券研究报告 中直股份 (600038 CH) | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 29 日│中国内地 | 航空航天 | 中直股份 24 年营收 297.66 亿元（较 23 年调整后同比+11.93%），归母净 利 5.56 亿元（较 23 年调整后同比-7.98%）。24Q4 营收 124.65 亿元 （yoy+42.71%，qoq+36.59%），归母净利 1.99 亿元（yoy+110.71%， qoq+232.37%）。业绩低于我们预期（前次报告 24 年归母净利预测值 7.30 亿元），主要系 23 年部分产品价格调整造成补价款确收，增厚 23 年利润基 数，24 年该影响逐步消除，同时国内军品需求短期波动。我们仍长期看好 军民直升机发展前景，同时公司切入低空经济赛道，打开新增长极，"买入"。 24 年净利润完成率为 78%，主要系产品价格调整等短期波动 根据此前公司公告的《2023 年年度股东大会资料》，2024 年预计实现营业 收入 308.13 亿元，实际完成率为 96.60 ...