蒙牛乳业（02319）：商誉减值影响利润，期待盈利能力提升

商誉减值影响利润，期待盈利能力提升 买入(首次) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 蒙牛乳业 恒生指数 2025 年 03 月 30 日 相关研究 —蒙牛乳业（2319.HK）公司事件点评报告 2025 年 3 月 26 日，蒙牛股份发布 2024 年业绩公告。 投资要点 ▌ 产品结构提升，利润表现略承压 业绩符合预期，受联营公司影响利润表现承压。2024 年营收 /经营利润分别 886.75/72.57 亿元，同比-10.1%/+17.6%。 2024 年经营利润/经调整后归母净利润分别为 72.57/44.35 亿元，分别同比+17.6%/-7.8%。产品结构持续优化，毛利率 有效提升。2024 年毛利率/经营利润率分别为 39.6%/8.2%， 分别同比+2.4/+1.9pcts。销售费用率略提升，分红比例持续 提高。2024 年销售及经销费用率/行政管 ...