斯达半导：首次覆盖报告：新能源汽车提振功率需求，募投项目进展顺利-20250330

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 斯达半导(603290)公司研究报告 2025 年 03 月 30 日 [Table_Title] 新能源汽车提振功率需求，募投项目进展顺利 ——斯达半导（603290.SH）首次覆盖报告 报告要点 [Table_Summary] 现阶段我们覆盖并给予"增持"评级，主要看到以下投资逻辑变化： 1）IGBT 边际改善，新能源汽车成为主要推动力。IGBT 出货量边际改善， 在 24Q2 回归正向增长状态，行业性衰退进入尾声，当前 IGBT 价格已经进 入相对底部，有利于改善公司成本结构。需求方面，2025 年新能源汽车销 量和渗透率攀高，叠加中低端车型上量智能驾驶，有望带动 IGBT 在汽车上 的出货需求，供需结构改善或有可能带动 IGBT 价格进入回暖阶段及出货量 持续提升。公司 1200V 车规级 IGBT 模块新增多个项目定点，带动公司市 场份额持续提升，利好公司业绩发展。 2）SiC 持续降本，车身平台向 800V 升级提振 SiC 需求。中国 SiC 衬底企 业产能扩充明显，2024 年上半年产能较 2022 年提升约 3 倍， ...