中国中冶（601618）：减值压实资产，化债回款优化现金流

证券研究报告 中国中冶 (1618 HK/601618 CH) 港股通 减值压实资产，化债回款优化现金流 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 建筑施工 | 公司发布年报：24 年实现营收/归母净利/扣非归母 5520 /67.5/51.0 亿，同 比-12.9%/-22.2%/-32.4%，其中Q4营收/归母净利/扣非归母1394/-0.85/-5.2 亿，同比-16.29%/-117.43%/-，归母净利基本符合我们的预期（1.46 亿）。 24 年公司新签合同额 1.25 万亿，同比-12.4%，其中海外新签 931 亿，同 比+46.9%。我们认为公司此前减值计提较为充分，未来有望受益于海外拓 展及化债、稳增长等政策推进，迎来经营恢复，25 年营收目标 5640 亿，对 应增速 2.2%，维持 A/H 股"增持"/"买入"评级。 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- ...