光大环境（00257）：造收入、减值拖累业绩，派息比率41.8%创历史新高

证券研究报告 | 2025年03月31日 光大环境（00257.HK） 优于大市 建造收入、减值拖累业绩，派息比率 41.8%创历史新高 受建造收入下滑和减值因素影响，收入利润均承压。2024 年公司实现营业收 入 302.58 亿港元，同比-5.71%，主要原因是新建项目减少，导致建造收入 下降。2024 年公司实现净利润 33.77 亿港元，同比-23.75%。净利润下降的 主要系建造利润减少和计提减值增加（物业、厂房及设备耗损 6 亿港元，2023 年为 3.8 亿港元；无形资产耗损 6.97 亿港元，2023 年为 2.10 亿 港元）所 致。公司 2024 年销售毛利率为 38.13%，较 2023 年下降 4.91pct；销售净利 率为 13.13%，较 2023 年下降 3.38pct；管理费用率小幅下滑 0.5pct 至 9.3%； 财务费用率下滑 1.1pct 至 9.9%。 环保能源板块：收入 159.16 亿港元，同比-8%。其中运营收入 97 亿港元， 同比+5%；建造收入 25 亿，同比-41%；财务收入 37 亿港元，同比-3%。 该板块收益和盈利均有所下降，主要受在建项目数量减少 ...