金力永磁（300748）：业绩阶段性承压，磁材产量同比增长42%

证券研究报告 | 2025年03月31日 盈利能力随行业下降，研发费用率提升。2024 年，公司毛利率为 11.13%， 同比下降 4.94pct；净利率为 4.35%，同比下降 4.13pct。分业务板块来看， 钕铁硼磁钢毛利率为 11.08%，较 2023 年同比下降 4.26pct，公司主营业务 盈利能力下降主要由于稀土磁材行业整体需求增速不及预期，2024 年金属镨 钕均价为 48.50 万元/吨，较 2023 年同比下降 24.97%；加之行业高点磁材产 能扩张较为严重，导致加工费下滑，公司 2022-2024 年钕铁硼磁钢加工费分 别为 13.53/11.38/8.55 万元/吨。与此同时，公司注重研发，2024 年公司研 发费用率为 4.74%，较 2023 年同比提升 3.09pct。截至 2024 年末，公司的 资产负债率为 42.12%，较 2023 年末提升 1.63pct。 公司产能和产量稳步提升。2024 年，公司实现钕铁硼磁钢毛坯产量 2.93 万 吨（+39.48%），成品产量2.16 万吨（+42.40%），成品销量2.09 万吨（+37.88%）， 产销量创公司历史最高水平。 ...