长城汽车（601633）：2024Q4业绩符合预期，销量拐点将至

2025 年 03 月 31 日 长城汽车(601633.SH) 2024Q4 业绩符合预期，销量拐点将至 事件：据长城汽车公告，2024Q4 公司实现营业收入 599.4 亿元、同比 +12%、环比+18%，实现归母净利润 22.6 亿元、同比+12%、环比-32%，扣非 净利润 13.6 亿元、同比+32%、环比-50%，接近此前预告中枢。2024 全年 实现营业收入 2022 亿元、同比+17%，实现归母净利润 127 亿元、同比+81%， 扣非净利润 97 亿元、同比+101%。 销量驱动 Q4 收入增长，全年内外销 ASP 均有提升。 1） Q4 总销量 38 万台、环比+30%、同比+4%，我们认为销量增长主要受益于国 补地补政策； 2） Q4 单车 ASP15.7 万元，同比+1.1 万元，我们认为主要系蓝山、坦克等高 端车型占比提升；环比-1.6 万元，主要系出口占比下滑（Q4 出口 12.9 万台、 占比-8pct）。2024 年国内/海外 ASP 分别为 15.3/17.7 万元，同比增加 2.4/0.9 万元。 盈利能力向好，Q4 单车利润同比提升。 1）毛利率：还原年报中对保证类质量保 ...