丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 带电量提升能支撑多少国内动力装机增速？ 报告要点 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BQK482 邬博华 曹海花 叶之楠 王晓振 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SAC：S0490525090002 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Summary] 随着国内新能源乘用车渗透率达到 55%，后续销量端的增长速度将有放缓，带电量提升有望对 需求产生更为重要的影响，尤其是在政策端向中高端倾斜，产品端消费者对大容量增程、纯电 的认可度提升，2026 年带电量有望拉动乘用车动力电池需求增速维持双位数增长。 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 带电量提升能支撑多少国内动力装机增速？ [Table_Summary2] 带电量提升能支撑多少国内动力装机增速？ 国内新能源乘用车自 2020 年底以来进入消费驱动的爆发增长通道，渗透率从 10%左右实现跨 越式提升，2025 年国内新 ...

长城汽车业绩快报：2025年归母净利润99.12亿元，同比下降21.71% 长城汽车1月30日发布的2025年度业绩快报显示，公司报告期内实现营业总收入2227.9亿元，同比增长 10.19%；归属于上市公司股东的净利润99.12亿元，同比下降21.71%；基本每股收益1.16元。该公司 称，本报告期公司实现销量和营业收入的同比增长，同时加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新 车型、新技术的上市宣传及品牌提升，投入增加导致净利润下降。 上海：给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超1.5万元 上海市发改委、上海市财政局发布关于上海市贯彻实施2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的 通知。其中提出，支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车 辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更 新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用 车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。 常瑞任北汽集团总经理 据大北汽消息，1月30日，北汽集团召开干部大会，宣布北京市委、 ...

证券代码：601633 证券简称：长城汽车公告编号：2026-011 四、风险提示 转债代码：113049 转债简称：长汽转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公告所载2025年年度主要财务数据为根据《中国企业会计准则》编制的初步核算数据，未经会计师事 务所审计，与经审计的财务数据可能存在差异，具体数据以公司2025年年度报告中披露的数据为准，提 请投资者注意投资风险。 2026年1月30日，长城汽车股份有限公司(以下简称"本公司"或"公司")以书面传签方式召开了第八届董事 会第四十七次会议，全体董事会成员审议并通过了《关于公司2025年年度业绩快报的议案》，表决结果 如下：8票同意，0票反对，0票弃权。本公司2025年年度业绩快报情况如下： 一、业绩快报期间 2025年1月1日至2025年12月31日 二、2025年年度主要财务数据和指标（合并财务数据） 单位：人民币亿元 三、经营业绩和财务状况情况说明 本报告期公司实现销量和营业收入的同比增长，同时加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车 型、新技术的上 ...

Group 1 - The nomination of Kevin Warsh as the next Federal Reserve Chairman by President Trump has sparked hawkish expectations, leading to a significant sell-off in the global precious metals market, with silver dropping over 35% and gold nearly 13% [3][5] - The Federal Reserve's policy framework may see a notable shift if Warsh assumes leadership, as Deutsche Bank suggests a unique combination of "rate cuts and balance sheet reduction" could emerge under his guidance [3] - The U.S. Treasury Department reported a projected decline in national fiscal revenue for 2025, with total revenue expected to be 21.6 trillion yuan, a decrease of 1.7% year-on-year [4] Group 2 - The World Trade Organization ruled that U.S. clean energy subsidy measures violate WTO rules in the dispute initiated by China regarding the Inflation Reduction Act [4] - The China-UK economic relationship is set to deepen with the signing of four economic cooperation documents, focusing on "Export to China" initiatives and service trade agreements [4] - The Panama Supreme Court ruled that the contract for the operation of ports along the Panama Canal held by CK Hutchison is invalid, prompting a response from the Chinese government to protect its legitimate rights [4] Group 3 - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) is working to enhance the attractiveness and flexibility of refinancing systems to support the capital market's stable growth [6] - The A-share market experienced a decline, with the Shanghai Composite Index falling by 0.96% and significant sell-offs in gold stocks [6] - The CSRC is revising the registration management measures for listed companies to clarify the types of strategic investors and enforce a minimum holding requirement of 5% [6] Group 4 - The regulatory body has issued new guidelines for fund sales and marketing practices, prohibiting collaborations with unqualified internet influencers and requiring the removal of misleading features from fund platforms [7] - The Hong Kong Securities and Futures Commission is addressing issues related to the surge in IPO applications expected in 2025, highlighting deficiencies in the preparation of listing documents [8] - The Shanghai Stock Exchange is monitoring stocks with abnormal fluctuations and has reported several cases of suspected violations to the CSRC [8]

长城汽车股份有限公司 2025年年度业绩快报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公告所载2025年年度主要财务数据为根据《中国企业会计准则》编制的初步核算数据，未经会计师事 务所审计，与经审计的财务数据可能存在差异，具体数据以公司2025年年度报告中披露的数据为准，提 请投资者注意投资风险。 2026年1月30日，长城汽车股份有限公司(以下简称"本公司"或"公司")以书面传签方式召开了第八届董事 会第四十七次会议，全体董事会成员审议并通过了《关于公司2025年年度业绩快报的议案》，表决结果 如下：8票同意，0票反对，0票弃权。本公司2025年年度业绩快报情况如下： 一、业绩快报期间 2025年1月1日至2025年12月31日 证券代码：601633 证券简称：长城汽车 公告编号：2026-011 转债代码：113049 转债简称：长汽转债 特此公告。 长城汽车股份有限公司董事会 2026年1月30日 二、2025年年度主要财务数据和指标（合并财务数据） 单位：人民币亿元 ■ 三、经营业绩和财务状况情况说明 本报 ...

1月30日晚间，长城汽车（601633）股份有限公司（以下简称"长城汽车"）发布2025年年度业绩快报。 报告显示，该公司2025年实现营业总收入2227.90亿元，同比增长10.19%，再创历史新高；归属于上市 公司股东的净利润为99.12亿元，同比下降21.71%。 在营收增长的背后，长城汽车2025年在销量和技术布局上取得多项突破。根据销量数据，长城汽车2025 年全年销售新车132.37万辆，同比增长7.33%，再创历史新高。其中，新能源车型销售40.37万辆，同比 增长25.44%，刷新纪录；海外销售50.61万辆，同比增长11.68%，同样创下新高。 中国企业联合会特约研究员胡麒牧对《证券日报》记者表示："从行业规律看，车企在技术迭代与渠道 变革期往往会面临1年至2年的利润承压期，关键在于投入是否聚焦核心赛道。长城汽车的投入具备明确 的战略聚焦性，Hi4技术解决了新能源车型的能耗痛点，归元平台覆盖全动力全品类，VLA大模型契合 智能化趋势，海外工厂落地则打开了增量市场，这些都是行业未来3年到5年的核心竞争要素。" "长城汽车在海外市场的表现值得关注。2025年该公司海外销量持续增长，海外市场的高毛 ...

新京报贝壳财经讯(记者白昊天)1月30日，长城汽车（601633）发布2025年年度业绩快报，2025年企业 营业收入2227.9亿元，同比增长10.19%；净利润99.12亿元，基本每股收益1.16元。 销量方面，长城汽车2025年销售新车132.37万辆，同比增长7.33%。其中新能源车型销量40.37万辆，同 比增长25.44%；海外销量50.61万辆，同比增长11.68%。 ...

全球分区域新能源渗透率： 2025年12月东南亚、英国、俄罗斯、拉美和大洋洲地区新能源渗透 率环比提升，其中东南亚环比提升较多，主要来自vinfast贡献。 中国车企出口： 2025年12月中国车企出口乘用车64.1万辆，出口新能源乘用车24.5万辆，新能 源渗透率达38.2%。其中比亚迪12月出口表现超预期。 投资建议与风险提示 乘用车观点更新： 短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度 复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。 国内关注高端电 动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北 汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选 比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。 风险提示： 贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期 未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 电动化数据跟踪：2025年12月行业景气度低于预期，2026年1月以旧换新政策落地 2025年12月多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，消费者观望情绪严重，行业零售同比下滑 ...

时光不语，方见初心力量；深耕不辍，终成时代回响。 在万物速朽、喧嚣逐利的时代，真正的长期主义，从不是被动等待的坚守，而是主动深耕的清醒——不困于一时的市场起伏，不惑于短期的利益诱惑，以 技术为锚，以价值为舵，在时间的长河中沉淀竞争力，在行业的变革中把握主动权。 长城汽车（601633）三十五载的发展轨迹，恰是对这份哲思的生动诠释：它拒绝"规模至上"的短期博弈，坚守"技术驱动"的长期信仰，将每一份研发投入 都化作成长的养分，将每一次技术突破都凝成前行的底气。 2026年1月30日，长城汽车披露了2025年度业绩快报，结合1月初公布的全年销量数据，公司以"营收亮眼、销量新高、结构优化"的三重答卷，在行业竞争 白热化的背景下彰显了强劲发展韧性。 数据显示，2025年长城汽车营业总收入2,227.9亿元，同比增长10.19%，创历史新高。2025年长城汽车全年销售新车超132万辆，同比增长7.33%；新能源 车型销量超40.3万辆，同比激增25.44%，增速远超行业平均水平；海外市场销售超50.6万辆，同比增长11.68%。 在汽车行业新能源渗透率突破50%、价格战持续蔓延的2025年，长城汽车并未陷入"以价换量"的 ...

智通财经APP讯，长城汽车(601633.SH)披露2025年年度业绩快报，2025年实现营业总收入2227.9亿元， 同比增长10.19%;归母净利润99.12亿元，同比下降21.71%。 报告期公司实现销量和营业收入的同比增长，同时加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、 新技术的上市宣传及品牌提升，投入增加导致净利润下降。 ...