小米集团-W（01810）：收入利润强劲，持续推动产品高端化和生态协同

证券研究报告 | 2025年03月31日 小米集团-W（01810.HK）24Q4 财报点评 优于大市 收入利润强劲，持续推动产品高端化和生态协同 智能手机：整体份额提升，高端化推进。2024 全年出货量 1.68 亿台，ASP 为 1138 元、同比+5.2%，4-5000 元机国内份额提升至 24%，公司 2025 年目 标实现 1.8 亿出货量。2024Q4 收入同比+16%，全球智能手机市占率 13.8%。 随着国补政策、产品迭代带动出货量上升。毛利率 12.0%，同比-4pcts、环 比+0.3pct，去年元器件成本上涨、年末企稳，预计今年对毛利影响有限。 loT：24 年出货量高增长，2025 年大家电增长目标超 50%，持续海外市场布 局。2024Q4 收入 309 亿元，同比+52%，得益于国补政策以及产品生态不断完 善，2024 年出货量增速空调超 50%、冰箱超 30%、洗衣机超 45%。毛利 63 亿 元，毛利率 20.5%，同比+5.5pct，利润提升包括规模效应和高附加值产品占 比增加。未来一是将扩大中国销售网络，二是将继续推动海外市场布局，特 别是东南亚、欧洲、日韩区域布局。 互联 ...