李宁（02331）：深练内功巩固成效

港股公司报告 | 公司点评 李宁（02331） 证券研究报告 深练内功巩固成效 其中 2024H2 营收 143 亿元，同比+5.5%，归母净利 11 亿，同比-0.4%。全 年派息（含中期）58.48 分人民币/股，派息比率为 50%。 电商表现优秀，新品放量 1）分品牌，24 年末门店合计 7585 家，较年初减少 83 家，其中李宁主品 牌减少 123 家至 6117 家，李宁 Young 增加 40 家至 1468 家。门店减少主 要受消费影响，儿童门店数量稳步提升。 李宁 YOUNG 一方面加强布局儿童专业产品矩阵，特别是在篮球运动、中 国文化传承款、特色裤装以及器配品类等明星单品上表现理想；另一方面 精心策划一系列线下青少年活动及跨界合作，聚焦篮球、足球、跑步、户 外等多个热门运动领域，展现品牌的多元化魅力。 2）分渠道，24 年批发营收 130 亿元，同比+3%；直营营收 69 亿，同比略 降 0.3%；电商营收 83 亿元，同比+10%。 截至 24Q4 流水：线下同增中单位数，其中直营低单位数下降，批发同增 中单位，电商同增 10%-20%中段。 整体消费承压，公司对零售渠道进行调整，直营门 ...