青岛啤酒（600600）：量价趋势改善，看好25年恢复

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 03 月 31 日 青岛啤酒（600600.SH） 量价趋势改善，看好 25 年恢复 消费品/食品饮料 公司 24 年面临外部需求压力，调整发货节奏消化渠道库存，通过成本&费用管 控实现稳健增长。25 年公司换届落地后经营进入新周期，费用投放更加灵活， 叠加餐饮客流复苏，环比改善较为确定，看好 25 年恢复。 风险提示：极端天气影响、中高端竞争加剧、高管人员减持风险等 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 33937 | 32138 | 33278 | 34327 | 35256 | | 同比增长 | 5% | -5% | 4% | 3% | 3% | | 营业利润(百万元) | 5737 | 5843 | 6504 | 7040 | 7551 | | 同比增长 | 15% | 2% | 11% | 8% | 7% | | 归母净利润(百万元) | 4268 | 4345 | 4830 | ...