研究报告 Research Report 2 Sep 2025 中国必需消费 China (A-share) Staples 中国必选消费 9 月投资策略：资金面影响更大，关注低位股和权重股 The impact of funds is greater, pay attention to low position stocks and heavyweight stocks [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 双汇发展 | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | Outperform | | 五粮液 | Outperform 今世缘 | Outperform | | 五粮液 | Outperform 迎驾贡酒 | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 燕京啤酒 | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安琪酵母 ...

证券研究报告 食品饮料 | 非白酒 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 02 日 证券分析师 张东雪 SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com 林若尧 SAC：S1350525070002 linruoyao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | | | 年 | 01 | 月 | 日 | 2025 | | | | 09 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | | 69.44 | | | | | 一 内 低 | 最 | 高 | / | 最 | | | | | | | | 年 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 94,729.82 | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250902 预期高股息组合跟踪-20250829 2025 年 09 月 02 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 红利择时框架 2025 年 9 月观点：本月对中证红利指数持谨慎态度。 ◼ 2025 年 9 月组合最新持仓明细： | 序号 | 股票代码 | 股票简称 | 申万一级行业 | 建仓日期 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 600023.SH | 浙能电力 | 公用事业 | 2025/9/1 | 3.33% | | 2 | 600803.SH | 新奥股份 | 公用事业 | 2025/9/1 | 3.33% | | 3 | 601328.SH | 交通银行 | 银行 | 2025/9/1 | 3.33% | | 4 | 601838.SH | 成都银行 | 银行 | 2025/9/1 | 3.33% | | 5 | 601166.SH | 兴业银行 | 银行 | 2025/9/1 | 3.33% | | 6 | 600036.SH | 招 ...

证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2025 09 02 年 月 日 食品饮料 啤酒旺季平稳，饮料龙头势强 啤酒：收入环比略降速，成本红利稳兑现 软饮料：竞争加剧，龙头势强 增持（维持） 行业走势 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024-09 2025-01 2025-05 2025-08 食品饮料 沪深300 作者 分析师 李梓语 执业证书编号：S0680524120001 邮箱：liziyu1@gszq.com 分析师 陈熠 执业证书编号：S0680523080003 邮箱：chenyi5@gszq.com 分析师 黄越 执业证书编号：S0680525050002 邮箱：huangyue1@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：大众品 25H1 总结：收入修复，业绩分 化》 2025-09-01 2、《食品饮料：零食板块 2025 中报总结：行业成长分 化，个股亮点显著》 2025-09-01 3、《食品饮料：用出清换改善——白酒行业 2025H1 中 报总结》 2025-08-31 ➢ A 股：啤酒 A+H 股：25H1 行业整体稳健，成本下降稳定贡献利润。 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月02日 [证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250902 重点推荐 财经要闻 ➢ 1.习近平主持上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议并发表重要讲话 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] ➢ 1.康泰生物（300601）：收入端增长良好，研发快速推进——公司简评报告 ➢ 2.2025H1化工整体业绩同比修复，关注"反内卷"带来的供给弹性及科技新趋势下的国产 化需求——基础化工行业周报（2025/8/25-2025/8/31） ➢ 3.国茂股份（603915）：关注工业减速机下游复苏进程，精密减速器布局可期——公司简 评报告 ➢ 4.无人叉车进入加速渗透 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 09 月 02 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一，A 股三大指数集体上涨，上证指数收盘涨 0.46%，报 3875.53 点，深证成指涨 1.05%，创业板指涨 2.29%。沪深两市 A 股成交额约 2.75 万亿元人民币，超 3000 股上涨。申万行业方面，通信、综合领 涨，非银金融行业领跌；概念板块方面，金属锌、金属铅、黄金概念 涨幅居前。港股方面，恒生指数收盘涨 2.15%，恒生科技指数涨 2.20%。 受美国劳动节假期影响，美股 9 月 1 日休市一日。欧洲股市三大股指 收盘小幅上涨，亚太股市涨跌不一。 3261 【重要新闻】 【国家主席习近平主持上海合作组织成员国元首理事会第二十五次 会议，并发表重要讲话】成员国领导人签署并发表《上海合作组织成 员国元首理事会天津宣言》，批准《上合组织未来 10 年（2026－2035 年）发展战略》，发表关于第二次世界大战胜利和联合国成立 80 周年 的声明、关于支持多边贸易体制的声明，通过加强安全、经济、人文 合作和组织 ...

证券日报网讯 9月1日晚间，青岛啤酒发布公告称，公司将于2025年9月9日召开2025年半年度业绩说明 会。 （文章来源：证券日报） ...

销量企稳回升，盈利能力提升 [Table_StockName] ——青岛啤酒（600600）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 事件: 2025 年 8 月 26 日，公司发布 2025 年半年度报告。 投资要点: ⚫ 销量回暖，营收小幅增加。公司 2025 年上半年实现营业收入 204.91 亿 元（YoY+2.11%），实现归母净利润 39.04 亿元（YoY+7.21%），实现扣非 归母净利润 36.32 亿元（YoY+5.99%）。营收上升主因为销量增加，2025 年上半年青岛啤酒主品牌共实现产品销量 271.3 万千升，同比增长 3.95%，其中中高端以上产品实现销量 199.2 万千升，同比增长 5.06%。 2025Q2 单季，公司实现营收 100.46 亿元，同比+1.28%，实现归母净利 润 21.94 亿元，同比+7.32%。实现扣非归母净利润 20.29 亿元，同比 +6.02%。二季度啤酒销量同比增长 1.02%至 247.1 万千升，其中青岛啤 酒主品牌销量同比增长 3.88%，其他品牌同比增长 4.81%。 数据来源：聚源，万联证券研究所 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 青島啤酒股份有限公司 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 中 外 合 資 股 份 有 限 公 司 ） （股份編號：168） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列青島啤酒股份有限公司（「本公司」）於中華人民共和國（「中國」）若干報章及上海證券交 易所網站（https://www.sse.com.cn）刊載之《青島啤酒股份有限公司關於召開2025年半年度業績 說明會的公告》，僅供參閱。 承董事會命 青島啤酒股份有限公司 侯秋燕 聯席公司秘書 中國 • 青島 2025年9月1日 於本公告日期，本公司董事會成員如下： 執行董事： 姜宗祥先生（董事長）、劉富華先生及侯秋燕先生 職工董事： 孫靜女士 獨立非執行董事： 肖耿先生、盛雷鳴先生、張然女士、趙昌文先生及趙紅女士 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2025-028 ...

证券分析师： 吴康辉，执业证书编号：S0630525060001 姚星辰，执业证书编号：S0630523010001 邮箱：yxc@longone.com.cn // 报告摘要 // 事件：公司发布2025年中报业绩，2025H1公司实现营业收入204.91亿元（同比+2.11%，下同），归母净利润39.04亿元（+7.21%）。其中，Q2营业收入100.46亿元（+1.28%），归母净利 销量同增，价格稳定，结构保持优化。1）销量：根据国家统计局数据，2025H1啤酒规模以上企业实现产量1904万千升（-0.3%），公司实现销量473.2万千升（+2.3%），高于行业增速，其 成本红利持续释放，推动盈利能力改善。2025Q2毛利率为45.84%（+3.05pct），吨成本2201.94元/千升（-5.08%），主要受益于大麦、包材等原材料价格下行。2025Q2销售、管理、研发 修炼内功，稳健前行。上半年外部需求仍较疲软，叠加禁酒令的影响，酒类整体承压，但公司经营保持稳健。短期来看，下半年公司基数低，且渠道状态健康，2025H1合同负债较年初下降34. 投资建议：处于价值底部，建议积极布局。公司作为啤酒行业龙 ...