思摩尔国际（06969）：英美扩张节奏清晰，核心供应商地位牢固

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [Table_StockAndRank] 思摩尔国际(6969.HK) | | | --- | --- | | 投资评级 | 无评级 | | 上次评级 | 无评级 | [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 思摩尔国际：英美扩张节奏清晰，核心供应商 地位牢固 [Table_OtherReport] [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 31 日 [Table_S 近期走访大量 ummary]HNB 企业，从业者对思摩尔 HNB 创新表现振奋。尽管市场 对英美推广节奏及思摩尔供应地位尚有疑虑，但根据我们跟踪，HNB 产业 链条长、从业企业主要聚焦细分领域，能一体化设计研发的企业少之又少， 加热技术、烟支结构、烟芯发烟、设备设计等 ...