颐海国际（01579）：2024年业绩点评：B端扩张亮眼，利润承压待破局

证券研究报告 | 公司点评 | 调味发酵品Ⅱ 投资要点 2024 年实现收入 65.4 亿元，同比增长 6.4% 2024 年，公司实现收入约 65.4 亿元，同比增长 6.4%；实现净利润约 8.0 亿元，同比减少 11.9%；实现归母净利润约 7.4 亿元，同比下降 13.3%。2024 年下半年，公司实现收入约 36.1亿元，同比增长 2.3%；实现净利润约 4.7亿元，同比下降 12.2%；实现归母净利润 4.3 亿元，同比下降 12.9%；2024 年全年业绩增长主要得益于第三方业务增长带动，其收入同 比增长 9.1%。 盈利能力承压，费用投放支持业务拓展同比增长 1.9% 2024 年公司毛利率/净利率分别为 31.3%/12.2%，同比 -0.3pct/-2.6pct，毛利率调整主要受 到产品结构优化及关联方采购价格变动影响。火锅底料产品关联方/第三方毛利率分别为 14.1%/48.7%， 同 比-3.2pcts/0.1pcts ； 中 式 复 合 调 味 品 关 联 方/第 三 方 毛 利 率 分 别 18.7%/35.2%，同比+0.4pcts /+1.7pcts ； 方便速食产品关联方/第 ...