中国通号（688009）：2024年报点评：利润率水平有所提升，业务结构加速转型

证券研究报告·公司点评报告·轨交设备Ⅱ 中国通号（688009） 2024 年报点评：利润率水平有所提升，业务 结构加速转型 买入（维持） 2024Q4 单季度公司实现营收 116.59 亿元，同比-5.79%；归母净利润 11.36 亿元，同比+24.68%；扣非归母净利润 9.95 亿元，同比+22.84%。 ◼ 毛利率增势向好，研发投入持续加码 2024 年公司毛利率为 29.22%，同比+3.46pct，2024Q4 单季度毛利率为 27.70%，同比+1.11pct，环比-3.90pct。毛利率有所上升，主要系低毛利工程业 务加速清退，叠加公司持续推动降本增效。分业务看，铁路领域/城轨领域/海 外业务/工程总承包业务毛利率分别为 29.95%/33.47%/24.61%/11.98%，同比分 别-1.72pct/+6.64pct/+6.10pct/+1.87pct；分海内外看，海外/国内毛利率分别为 24.61%/29.59%，同比+6.10pct/+3.67pct，均有所提升。 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027 ...