沛嘉医疗-B：TAVR/神介齐发力，24年净亏损缩窄-20250401

证券研究报告 沛嘉医疗-B (9996 HK) 港股通 TAVR/神介齐发力，24 年净亏损缩窄 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 30 日│中国香港 | 医疗器械 | 经营预测指标与估值 TAVR 板块 24 年收入 2.60 亿元（+40%yoy），主因公司市占率进一步上行 （24 年超 3,400 台植入量，经股市占率 25%）。展望 25 年，我们看好：1） 行业端，TAVR 渗透率或随区域医保覆盖+新厂商进入而提升；2）企业端， 沛嘉有望凭借其优秀产品迭代力（如 Taurus Max）+深度管线布局进一步获 得更高市场份额（24 年新增入院超 150 家）。在研管线：TaurusNXT 及 TaurusTrio 反流瓣完成注册临床入组和一年随访，有望 25 底至 26 年上市。 神经介入板块：优势品种开启放量，看好区域集采下的进口替代机会 神经介入板块 24 年实现收入 3.56 亿元（+39%yoy，分部利润 0.52 亿元） 受益弹簧圈集采以价换量及通路类新品上市后收入爬坡。展望 25 年，我们 看好该板块收入在区域集采及上 ...