森马服饰（002563）：渠道优化推进顺利，2024年收入健康增长

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 01 年 月 日 森马服饰（002563.SZ） 渠道优化推进顺利，2024 年收入健康增长 2024 年公司收入同比+7%/归母净利润同比+1%。1）2024 全年公司收入为 146.3 亿元， 同比+7%；归母净利润为 11.4 亿元，同比+1%；扣非归母净利润为 10.8 亿元，同比+6%。 1）盈利质量方面，2024 年毛利率同比-0.2pct 至 43.8%；销售/管理/财务费用率同比分别 +1.5/-0.6/+0.3pct 至 25.6%/4.1%/-0.9%，销售费用率提升系新开门店及线上投流费用增 加；全年计提资产减值损失 2.9 亿元（上一年同期为 4.8 亿元）；综合以上，净利率同比-0.4pct 至 7.8%；2）2024 全年现金分红总额 9.4 亿元，股利支付率 83%，股息率 5%。 2024Q4 公司收入同比+10%/归母净利润同比+32%。2024Q4 公司收入为 52.3 亿元， 同比+10%；归母净利润为 3.8 亿元；同比+32%，扣非归母净利润为 3.5 亿元，同比+42%。 盈利质量方面，202 ...