中国飞鹤（06186）：持续加大品牌投入，引领行业整合

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 首席消费分析师 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 桑若楠，CFA 消费分析师 serena_sang@spdbi.com (852) 2808 6439 2025 年 4 月 1 日 | 评级 | | | --- | --- | | 目标价（港元） | 6.65 | | 潜在升幅/降幅 | +13.3% | | 股息率 | 6.0% | | 预期总回报 | +19.3% | | 目前股价（港元） | 5.87 | | 52 周内股价区间（港元） | 3.39-7.38 | | 总市值（百万港元） | 53,225 | | 近 3月日均成交额（百万港元） | 189.5 | | 注：截至 2025 年 3 月 31 日收盘价 | | 市场预期区间 中国飞鹤（6186.HK）：持续加大品牌 投入，引领行业整合 飞鹤 2H24 净利润不及市场预期，主要是由于功能营养产品（包括成 人奶粉）短期清理库存拖累整体毛利率的表现。然而，公司婴配粉业 务 2H24 收入增速符合预期，且利润率依然保持稳健。管理层表示有 信心 2025 年收入增速快于 ...