森马服饰（002563）：024年收入增长7%，各渠道品类全面增长

证券研究报告 | 2025年04月01日 森马服饰（002563.SZ） 优于大市 2024 年收入增长 7%，各渠道品类全面增长 全年收入增长7%，存货周转效率提升。森马服饰2024年实现营业收入146.26 亿元，同比+7.1%，归母净利润 11.37 亿元，同比+1.4%，扣非净利润同比+6.2% 至 10.84 亿元。毛利率同比微降 0.2pct 至 43.8%；销售/管理费用率分别同 比+1.5/-0.6pct，销售费用增加主要系线上投流费用增加以及线下新开门店 相应费用增加所致。主要受销售费用率增加、及政府补助等其他收益减少影 响，净利率-0.4pct 至 7.8%。存货周转效率进一步优化，周转天数同比减少 19 天至 140 天，库存结构优化；经营性现金流净额 12.63 亿元，净现比为 1.1。拟每 10 股派息 3.5 元，分红率为 82.9%。 四季度收入增长提速，资产减值损失收窄。2024Q4 收入 52.27 亿元，同比 +9.8%；归母净利润 3.82 亿元，同比+32.1%，扣非归母净利润 3.49 亿元， 同比+42.4%。Q4 毛利率下滑 1.7pct 至 42.1%；期间费用 ...