春立医疗（688236）：海外业绩亮眼，静待国内后续恢复

证券研究报告 春立医疗 (1858 HK/688236 CH) 港股通 海外业绩亮眼，静待国内后续恢复 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 01 日│中国内地/中国香港 | 医疗器械 | 公司 2024 年收入/归母净利润/扣非归母净利润 8.06/1.25/0.96 亿元，同比 -33.3%/-55.0%/-62.8% ； 4Q24 收 入 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 2.98/0.64/0.51 亿元，同比-28.5%/-34.3%/-45.3%。我们认为业绩增速承压 主因集采后产品价格下降及产品退换货影响，以及费用水平持续高企，业绩 低于我们预期（24 年收入/归母净利润 12.7/2.8 亿元），静待公司集采价格 影响消化后受益量增、后续业绩恢复，维持买入评级。 海外业绩表现突出，国内因集采影响承压，静待后续业绩恢复 2024 年公司国内收入 4.5 亿元，同比-55.2%，国内收入在整体占比 56.2%； 海外收入 3.5 亿元，同比+78.3%，占比 43.8%，相比 23 年海外收入占比提 升 27 ...